金属及金属新材料行业12月策略：黄金年终表现可期

[Table_Title] 金属及金属新材料行业 12 月策略 黄金年终表现可期 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 基本金属：需求预期平稳，静待宏观环境回暖带来基本金属价格上行 动力。11 月以来，特朗普交易促使美元快速走强，增加对关税担忧， 基本金属价格继续回调。12 月份的核心焦点在于国内一揽子增量政策 的落地节奏与力度、美联储降息节奏，预计需求淡季，基本金属价格震 荡，静待宏观环境进一步改善。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿 业、金诚信、中国宏桥（H）、云铝股份、天山铝业等。 ⚫ 钢铁：11 月供需转弱、价利回落，关注未来宏观增量政策提振预期。 据 Wind，供给端，11 月钢厂盈利率环比下降 9PCT 至 52%，低盈利 率有望约束供给。需求端，上海线螺采购环比下降。未来宏观增量利好 政策有望提升需求改善预期。成本端，铁水增量有限压制成本上行空 间。价利方面，预计 12 月钢材价利平稳。关注未来宏观增量政策提振 预期，建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、甬金股份等。 ⚫ 贵金属：金价有望在美国降息和通胀预期博弈中震荡上行。据 Wind， 美国 10 月核心 PCE 同比升 2.8 ...