京东集团-SW：2024年三季报点评：以旧换新带动家电品类增长，利润持续超预期

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 15 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：135.10 港元 京东集团-SW（9618.HK） 目标价：——港元 [Table_QuotePic] 相对指数表现 以旧换新带动家电品类增长，利润持续超预期 投资要点 业绩摘要：京东集团公告 2024Q3财报，24Q3实现营收 2604亿元（yoy+5.1%）， Non-GAAP 经营利润 131亿元（yoy+17.9%），Non-GAAP 归母净利润 132亿元 （yoy+23.9%），京东零售 operating margin为 5.2%，同比持平，环比提升 1.3pp； 截至 24年 9月底，TTM 的自由现金流 336亿元，环比 24年 6月底减少 220亿 元，同比减少 58 亿元，现金流变动系应付帐款延迟支付导致的跨季支付，以及 为了支持以旧换新项目，用来锁定充足库存产生的快速支付。 受以旧换新政策拉动，3C家电收入重回增长，24Q3分品类来看：①3C家电营 收 1226亿元（yoy+2.7%），而 24Q2增速为同比-4.6%，受以旧换新拉动，本季 度增速转 ...