建筑装饰2025年策略：养精蓄锐内外兼修

增持（维持） 建筑装饰 证券研究报告 | 行业策略 gszqdatemark 2024 12 02 年 月 日 2025 年策略：养精蓄锐 内外兼修 行业走势 增量政策在途，明年固投有望提速。9 月以来"一揽子"政策发力推动经济企稳向好， 展望明年特朗普当选后可能对华加征关税，倒逼我国更多内需政策加快出台。三大投 资方面，基建投资受益化债落地及中央加杠杆，资金面有望改善，实务工作量有望加 速落地，预计 24/25 年增速分别为 8.8%/10%；地产投资在政策驱动下趋于筑底，预 计 24/25 年增速分别为-10%/-6%；制造业投资今年在"两新"政策带动下保持较快 增长，明年中美贸易摩擦可能带来拖累，增速将有所放缓，预计 24/25 年增速分别为 9.5%/8%。明年固投有望提速，全年预计增长 5%。政策发力、总量修复背景下，国 内外均面临机遇，重点关注：1）受益化债及宽财政发力，叠加市值管理措施落地， 报表及估值有望修复的央国企板块；2）中美博弈加剧，"一带一路"战略地位提升， 重要外交事件带来潜在催化的国际工程板块；3）中央加杠杆趋势下的部分细分景气 投资方向。 化债及宽财政驱动行业景气向上，央国企报表 ...