本周全球能源价格回顾。截至 2026 年 3 月 13 日，原油价格方面，布伦特原 油期货结算价为 103.14 美元/桶，较上周上涨 10.45 美元/桶（+11.27%）； WTI 原油期货结算价为 98.71 美元/桶，较上周上涨 7.81 美元/桶（+8.59%）。 天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 20.01 美元/百万英热，较上周 下跌 1.17 美元/百万英热（-5.50%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 49.18 欧 元/兆瓦时，较上周下跌 3.04 欧元/兆瓦时（-5.82%）；美国 HH 天然气期货 结算价为 3.09 美元/百万英热，较上周下跌 0.09 美元/百万英热（-2.99%）。 煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 124.00 美元/吨，较上 周下降 5.50 美元/吨（-4.25%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 138.00 美元/吨，较上周上涨 4.60 美元/吨（+3.45%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货 结算价 111.10 美元/吨，较上周下跌 1.90 美元/吨（-1.68%）。 近期，受中东地缘局势持续紧张与俄 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 16 年 月 日 环保 双碳入法促转型，循环经济迎价值重估 生态环境法典落地，低碳循环显著受益 1）《中华人民共和国生生态环境法 典》发布，法典将"双碳"目标从政策语言转化为法律义务，实施总量国 强度控制制度。并首次明确了新能源全生命周期的绿色管理责任，全面融 入循环经济理念。推荐关注致力于循环经济的标的惠城环保、格林美等。 2）《中海省城城更新新行实实施案》》发发，目标为到 2030 年基本建立可 持续的城更新新模式，显著提升民居环境品质，具体围绕"好房子、好小 区、好社区、好城区"建设展开。要求推进节能改造、管网升级与生态修 复等案面。政策利好环境修复板块，推荐关注高能环境等龙头标的。 当周碳交易行情：本周（3.09-3.13）全生碳更场综合价格行情为：最高价 82.80 元/吨，最低价 79.00 元/吨，收盘价较上周五下跌 0.02%。本周挂 牌协议交易成交量 5.8 万吨，成交额 473.0 万元；大宗协议交易成交量 211.5 万吨，成交额 16,556.0 万元；本周无单向竞价。本周全生碳排放配 额总成交量 217.3 万吨， ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2026 03 16 年 月 日 朝闻国盛 透视"十五五"规划纲要：焦点与路径 今日概览 ◼ 重磅研报 【宏观】政策半月观—一文读懂两会热点——20260315 【宏观】透视"十五五"规划纲要：焦点与路径——20260314 【宏观】2 月信贷社融双双超预期的背后——20260313 【金融工程】科创 50 确认日线级别下跌——20260315 【金融工程】择时雷达六面图：本周宏观基本面分数小幅上升—— 20260314 【固定收益】长债短债分化的逻辑与前景——20260315 【固定收益】央行回笼资金宽松，自律升级短债下行——流动性和机构 行为跟踪——20260314 【固定收益】财政节奏加快或带动企业融资改善——20260314 【银行】宽信用节奏平稳，资金活化趋势延续——20260315 【通信】光纤光缆：AI 驱动下的新周期——20260315 【非银金融】行业周报|""十五五"规划：资本场与与险行行业心部署 总结——20260315 【机械设备】26 年 GTC 大会前瞻：物理 agent——20260315 【国防军工】铼：先进航空发动机、燃气 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 16 年 月 日 行情回顾：本周（3.9-3.15）SW 汽车板块整体-1.90%，板块排名 24/31， 上证指数-0.70%，深证成指+0.76%，沪深 300 指数+0.19%。 乘用车：车企陆续披露年报，板块情绪改善。根据乘联会最新发布，2 月 乘用车批发 151.8 万辆，同环比-14.3%/-23.0%，零售 103.4 万辆，同环 比-25.4%/-33.1%，出口 55.5 万辆，同环比+56.0%/-4.4%。受政策波动 及假期影响，零售数据同比属于历年 2 月波动的中间偏低状态。2 月渠道 库存减少 22 万辆，为后续新车上市做准备。近期蔚来、理想已经发布 2025Q4 的财务数据，销售依旧是影响经营指标的重要因素。考虑包括电 池、存储等成本影响，车企盈利水平及当前销售均处在年内低点，预计随 着新车上市及行业销售节奏回暖，叠加出海贡献，板块边际有望向好。 零部件：技术复用与产业合作同步，新兴赛道高景气。国内外（optimus、 小鹏 iron 等）机器人有望年内陆续进入规模量产；消费端 NOA 继续下沉， robotax ...

证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2026 03 15 年 月 日 宏观点评 政策半月观—一文读懂两会热点 我们定期对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策； 2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（3.2-3.15）综述。 核心结论：总体看，近半月政策最大看点无疑是全国两会，大体可分为 4 大焦点：一是"十五五"规划纲要，7 万余字、16 项重大战略任务、 20 项考核指标、109 项重大项目，"十五五"时期经济社会发展路线图 和行动纲领已定，突出新阶段、新形势、新任务，亮点不少；二是《政 府工作报告》，突出体现为"迎难而上、直面问题、务实进取、主线清晰、 重点突出"；三是两会主题记者会、"部长通道"、总书记"下团组"等， 进一步划定重点、解读政策、回应关切，也有不少新提法和增量信息； 四是广东、北京、浙江等地陆续开会学习两会精神并部署抓落实，要求 对标中央决策在稳增长、新质生产力、共同富裕等重点领域继续加力， 部署开展政绩观学习教育，"实干实绩实效"完成各项工作。其他可关 注：3.13 国常会通过《国务院 2026 年重点工作分工方案》、3.12 央行 经济金融专 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 15 年 月 日 若羽臣自有品牌斐萃上新原材料。斐萃品牌于 2 月上新 S-雌马酚成分。S- 雌马酚（S-equol）是大豆异黄酮在人体肠道特定菌群作用下代谢生成的产 物。仅有约 50%的亚洲人群和 20-30%的西方人群能够通过自身肠道菌群 将大豆异黄酮转化为 S-雌马酚，大部分人群需通过外源性补充获得该成 分。 安克创新推出首款消费级立体纹理 UV 打印机等多款新品。1）3 月 12 日， 在 2026 年中国家电及消费电子博览会上，安克创新旗下全球首款消费级 立体纹理 UV 打印机 eufyMake E1 正式亮相发布，并宣布于同日在中国市 场开启预售。eufyMakeE1 去年已在海外众筹平台 Kickstarter 以 4676 万 美元的众筹金额创下纪录。此次登陆中国市场，该产品选择在京东平台进 行全款预售首发，主机首发价格为 13999 元（国补后价格 12599.1 元）。 2）除了在 AWE 2026 上发布的全球首款消费级立体纹理 UV 打印机 eufyMake E1 外，安克创新在 2026 年一季度还推出了多款新品， ...

Investment Rating - Maintain "Buy" rating for the sector [5] Core Views - The geopolitical situation in the Middle East continues to disrupt bullish sentiment, but there is sustained optimism for precious metals during the stagflation cycle [1] - Copper demand remains resilient despite short-term geopolitical disturbances, with a positive long-term outlook [2] - Aluminum prices are experiencing significant volatility due to ongoing overseas conflicts, while domestic demand is gradually transitioning towards a consumption peak [3] - Nickel prices are under pressure from geopolitical disturbances, but supply constraints provide some support [4] - Tin prices are fluctuating due to a tug-of-war between supply and demand factors, with a lack of strong driving forces [8] - The lithium market is seeing increases in both supply and demand, maintaining a trend of inventory reduction [9] - Cobalt prices are experiencing fluctuations due to weak downstream purchasing [10] Summary by Sections Precious Metals - The ongoing geopolitical crisis in the Middle East has led to sustained high oil prices, impacting investor sentiment towards precious metals. However, concerns are seen as short-term, with a bullish outlook for the medium term [1][41] Industrial Metals - **Copper**: Demand remains strong with a recovery in market transactions as production resumes. Recent expectations for downstream production have improved, indicating a healthy demand base [2] - **Aluminum**: Supply has slightly increased, but high prices are suppressing some demand. The market is transitioning towards a consumption peak, with ongoing geopolitical factors influencing prices [3] - **Nickel**: Prices have decreased due to geopolitical tensions, but supply constraints from Indonesia are providing support [4] - **Tin**: Supply is stable, but demand is weak, leading to a lack of strong price movements [8] Energy Metals - **Lithium**: Both supply and demand are increasing, with a focus on inventory reduction. The market is expected to remain active due to rising demand from the electric vehicle sector [9] - **Cobalt**: Prices are fluctuating with weak demand from downstream sectors, leading to a cautious purchasing environment [10]

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 15 年 月 日 非银金融 行业周报|"十五五"规划：资本市场与保险行业核心部署总结 2026 年 3 月 12 日，"十五五"规划经十四届全国人大四次会议表决 通过，明确资本市场和保险行业更好发挥服务实体经济与民生保障的 作用。 资本市场核心部署：壮大耐心资本、投融资改革与多元开放发展 壮大耐心资本与"长钱长投"机制构建。首次明确提出，为以往规划未 重点强调的新部署，壮大耐心资本，完善支持中长期资金入市政策体 系，是资本市场支持实体经济的关键创新举措。 健全投融资相协调的资本市场功能，完善多元化投融资体系，持续深 化资本市场投融资综合改革，提高直接融资比重。优化发行上市等基 础制度，提高上市公司质量，建立增强内在稳定性长效机制，健全上市 公司分红激励约束机制，支持优质科技型企业上市融资。 发展多元股权融资、积极扩大自主开放。包括提高外资在华开展股权 投资、风险投资便利性；支持国有和民营企业以市场化方式规范开展 股权合作；优化合格境外投资者制度，扩大可投资品种范围，有序推进 符合条件的企业跨境双向直接融资，支持股权投资基金跨境投资。 3 月 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the optical fiber and cable industry, emphasizing a new upward cycle driven by AI [4]. Core Insights - The current cycle is characterized by a structural change in demand driven by AI and drone applications, leading to a significant increase in optical fiber consumption [2][19]. - The supply side is constrained due to the long production cycle of optical preforms, which takes 18-24 months, resulting in a rigid supply environment [2][14]. - The report highlights the emergence of drones as a new consumption market for optical fibers, transforming them from infrastructure components to consumables [2][44]. Summary by Sections Investment Rating - The report suggests focusing on leading companies in the optical fiber and cable sector, such as Yangtze Optical Fibre and Cable Joint Stock Limited Company (6869.HK), Hengtong Optic-Electric, Zhongtian Technology, and FiberHome Technologies [2]. Demand Dynamics - AI-driven data centers (AIDC) are expected to significantly increase optical fiber demand, with projections indicating that AIDC fiber demand will rise from 5% in 2024 to 30% by 2027 [21][22]. - The demand for optical fibers in AI data centers is projected to reach approximately 53 million core kilometers annually by 2026, driven by the expansion of cloud service providers (CSPs) [22][39]. Supply Constraints - The global optical fiber production capacity is highly concentrated, with over 60% located in China, and new supply is expected to remain scarce due to cautious expansion strategies [2][54]. - The report estimates a supply-demand gap of 6% in 2026, which is expected to widen to 15% by 2027, indicating a tightening market [2][51]. Price Dynamics - The report notes that the current price increases are not merely cyclical but are driven by a fundamental shift in demand and supply constraints, leading to a "supply-demand gap price increase" [19][27]. - The price elasticity of optical fibers is expected to be greater than in previous cycles due to the rigid supply constraints and the inability to quickly respond to demand changes [14][18]. Key Companies - The report identifies key players in the optical fiber and cable industry, including Yangtze Optical Fibre and Cable Joint Stock Limited Company, Hengtong Optic-Electric, Zhongtian Technology, and FiberHome Technologies, as potential investment opportunities [2][8].

本周行情回顾：本周（3.9-3.13）上证指数报收 4095.45 点，下跌 0.70%， 沪深 300 指数报收 4669.14 点，上涨 0.19%。中信电力及公用事业指数报收 3465.26 点，上涨 2.65%，跑赢沪深 300 指数 2.46pct，位列 30 个中信一级 板块涨跌幅榜第 4。 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 15 年 月 日 电力 算电协同投资三主线：算电一体化、绿电运营商、电网升级 增持（维持） 行业走势 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 电力 沪深300 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@g ...