证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 05 26 年 月 日 晶泰控股（02228.HK） AI for Science 全球领袖，万亿赛道启航 晶泰控股：AI for Science 范式革命引领者。公司由三位 MIT 华人物理 学家于 2015 年创立，是通过"AI+机器人"重塑化学研发范式的引领者。 公司于 2016 年获得辉瑞盲测大赛冠军，COVID-19 期间仅用六周时间帮 助辉瑞完成新冠药晶体结构预测，使药物提前 6 个月上市。目前，全球前 20 大药企中已有 16 家为公司客户。其背后的核心优势在于： ·算法：公司已积累分子生成模型 XMolGen、晶体结构预测模型 CSP、自 由能微扰算法 FEP 等超过 200 个 AI 垂类模型； ·数据：机器人实验室 7 x 24 小时湿实验形成的高质量、高通量数据可加 速 AI 模型训练，进而形成飞轮效应，赋能实验室由"自动化"向"自主 化"迭代。公司拥有超 200 个自动化工作站，数据收集能力提升 40 倍， 覆盖超 80%常见药化反应类型，每月积累超 20 万条化学合成过程数据。 公司目前拥有科学家与技术专家超过 50 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 05 27 年 月 日 朝闻国盛 近年 6 月有哪些交易线索？ 今日概览 ◼ 重磅研报 【策略】近年 6 月有哪些交易线索？——20250526 【固定收益】工业品价格有所企稳——基本面高频数据跟踪—— 20250526 【化工&医药&计算机&海外】晶泰控股（02228.HK）-AI for Science 全 球领袖，万亿赛道启航——20250526 ◼ 研究视点 【计算机】自动驾驶的中国势力——20250526 【海外】小鹏汽车-W（（09868.HK）-一季度业绩超预期，后续新车可期— —20250526 【医药生物】一品红（300723.SZ）-受让控股子公司少数股东部分股权， 痛风药大单品静待佳音——20250526 3、《朝闻国盛：三大维度看，美债抛售风险有多大？》 2025-05-22 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 2025 05 27 年 月 日 作者 | 分析师 杨心成 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 执业证书编号：S0680518020001 | | | | | 邮 ...

证券研究报告 | 策略研究 2025年05月26日 投资策略 近年6月有哪些交易线索? 一、策略专题:近年6月有哪些交易线索? 回顾近年６月的行业表现,一般与５月以及1~5月的行业表现相关性较 弱,因此线性外推可能并不适用于当下的交易。 对历年6月领涨行业进行上涨归因,2020、2021以及 2023年多数领 涨行业的表现都与事件催化密切相关,其中 2020年的产业事件较为多元, 2021年主要受新能源"双碳"工作催化,2023年的交易则主要围绕 AIGC 与机器人产业链。2022年,新能源产业链景气极为旺盛,因而产业景气 成为领涨行业的主要归因。2024年,市场整体缺乏重磅催化,也没有大 级别的板块景气,从而形成了事件催化、产业景气、宏观叙事"三分天下" 的格局。 展望今年６月,基准情形下,假设仍然没有重磅的事件催化,梳理 2025 作者 分析师 杨柳 执业证书编号:S0680524010002 邮箱:yangliu3@gszq.com 分析师 王星涵 执业证书编号:S0680523070005 邮箱:wangyuhan3665@gszq.com 相关研究 1、《海外市场:关注国产 AI 软硬件机会 -- ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 05 26 年 月 日 晶泰控股（02228.HK） AI for Science 全球领袖，万亿赛道启航 晶泰控股：AI for Science 范式革命引领者。公司由三位 MIT 华人物理 学家于 2015 年创立，是通过"AI+机器人"重塑化学研发范式的引领者。 公司于 2016 年获得辉瑞盲测大赛冠军，COVID-19 期间仅用六周时间帮 助辉瑞完成新冠药晶体结构预测，使药物提前 6 个月上市。目前，全球前 20 大药企中已有 16 家为公司客户。其背后的核心优势在于： ·算法：公司已积累分子生成模型 XMolGen、晶体结构预测模型 CSP、自 由能微扰算法 FEP 等超过 200 个 AI 垂类模型； ·数据：机器人实验室 7 x 24 小时湿实验形成的高质量、高通量数据可加 速 AI 模型训练，进而形成飞轮效应，赋能实验室由"自动化"向"自主 化"迭代。公司拥有超 200 个自动化工作站，数据收集能力提升 40 倍， 覆盖超 80%常见药化反应类型，每月积累超 20 万条化学合成过程数据。 公司目前拥有科学家与技术专家超过 50 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 05 26 年 月 日 一品红（300723.SZ） 受让控股子公司少数股东部分股权，痛风药大单品静待佳音 受让控股子公司少数股东部分股权，广州瑞安博变为公司全资子公司。公 司公告，同意公司全资子公司瑞奥生物与合作方 Arthrosi 签订《股权转让 协议》，瑞奥生物拟以自有资金 680 万美元（折合约 4,900.96 万元）受 让公司控股子公司广州瑞安博少数股东 Arthrosi 15.25%的股权。本次交 易完成后，公司全资子公司瑞奥生物持有广州瑞安博的股权比例将由 84.75%上升至 100.00%，广州瑞安博变为公司全资子公司。 临床试验有序推进，痛风药大单品静待佳音。2024 年 8 月，创新药 AR882 获得 FDA 授予的快速通道资格；2025 年 3 月 4 日，AR882 国内Ⅲ期临床 试验完成首例患者入组；3 月 6 日，AR882 全球关键性Ⅲ期 REDUCE 2 试 验完成全部患者入组；3 月 17 日，AR882 全球关键性Ⅲ期 REDUCE 1 试 验完成首例患者入组。目前，AR882 整体试验处于顺利有序推进当中 ...

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 05 26 年 月 日 计算机 自动驾驶的中国势力 鸿蒙智行：多款车型更新，2025 年销量挑战百万辆目标。根据 IT 之家报 道，2024 年鸿蒙智行全系新车交付量突破 444956 辆，登顶中国新势力 30 万以上年销量第一。根据鸿蒙智行 2025 年 2 月官方公众号消息，鸿蒙智 行"四界"将在 2025 年挑战 100 万辆的新高度，助推中国汽车品牌价值 实现新的跃升。鸿蒙智行发布 4 月智驾辅助报告。报告显示，鸿蒙智行 4 月智能辅助驾驶 2.64 亿公里，用户活跃度达 88.62%，用户人均智能驾驶 辅助里程达 561.65 公里，共使用智能辅助泊车 1625.4 万次。4 月 16 日， 鸿蒙智行新品发布会在上海举办，问界 M8、享界 S9 等新车型正式上市， 与上汽集团携手打造的尚界正式发布，且将于 5 月 30 日举行尊界 S800 发 布会。 比亚迪：智驾系统全面下沉，快速提升智驾渗透率。根据新华财经报道， 2025 年 2 月比亚迪发布了高阶智驾系统"天神之眼"，分为三个版本。比 亚迪董事长兼总裁王传福表示，"比亚迪全系都搭 ...

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 05 26 年 月 日 计算机 自动驾驶的中国势力 鸿蒙智行：多款车型更新，2025 年销量挑战百万辆目标。根据 IT 之家报 道，2024 年鸿蒙智行全系新车交付量突破 444956 辆，登顶中国新势力 30 万以上年销量第一。根据鸿蒙智行 2025 年 2 月官方公众号消息，鸿蒙智 行"四界"将在 2025 年挑战 100 万辆的新高度，助推中国汽车品牌价值 实现新的跃升。鸿蒙智行发布 4 月智驾辅助报告。报告显示，鸿蒙智行 4 月智能辅助驾驶 2.64 亿公里，用户活跃度达 88.62%，用户人均智能驾驶 辅助里程达 561.65 公里，共使用智能辅助泊车 1625.4 万次。4 月 16 日， 鸿蒙智行新品发布会在上海举办，问界 M8、享界 S9 等新车型正式上市， 与上汽集团携手打造的尚界正式发布，且将于 5 月 30 日举行尊界 S800 发 布会。 比亚迪：智驾系统全面下沉，快速提升智驾渗透率。根据新华财经报道， 2025 年 2 月比亚迪发布了高阶智驾系统"天神之眼"，分为三个版本。比 亚迪董事长兼总裁王传福表示，"比亚迪全系都搭 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 05 26 年 月 日 朝闻国盛 当下的市场调整不足为惧 今日概览 ◼ 重磅研报 | 【宏观】政策半月观—六七月属于"四期叠加"——20250525 | | --- | | 【策略】没有走不出的周期——20250525 | | 【金融工程】当下的市场调整不足为惧——20250525 | | 【金融工程】回购的资本配置逻辑：基于 FCFF、股权融资与债权融资的 | | 回购模式分类——20250524 | | 【金融工程】择时雷达六面图：本周各维度变化不大，维持中性偏多— | | —20250524 | | 【金融工程】兼备行业均衡与 ESG——华夏中证 A500ETF 基金投资价值 | | 分析——20250524 | | 【固定收益】信用行情开启，如何抢券？——20250525 | | 【固定收益】"资产荒"会再现吗？——20250525 | | 【固定收益】政府债供给高峰或已过，资金压力将缓和——流动性和机 | | 构行为跟踪——20250524 | | 【农林牧渔】传统与革新交织，优选景气与成长——2025 年中期策略— | | —2025 ...

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 05 25 年 月 日 量化周报 当下的市场调整不足为惧 当下的市场调整不足为惧。本周（5.19-5.23），大盘先扬后抑，上证指数 全周收跌 0.57%。在此背景下，建筑、电力设备及新能源、商贸零售确认 日线级别上涨。当下，我们重申上期的观点：贸易战对市场的冲击已经结 束了，市场再次回到前期低点的概率基本不存在了。由于市场才刚刚确认 日线级别上涨，还有很多指数和板块没有确认，因此，我们认为市场的日 线级别上涨还要持续一段时间，当下的市场调整不足为惧，投资者可逆势 布局。中期来看，上证指数、上证 50、沪深 300、中证 500、深证成指、 创业板指、科创 50 纷纷确认周线级别上涨，而且在日线上只走出了 1 浪 结构，中期牛市刚刚开始；此外，已有 20 个行业处于周线级别上涨中， 且 8 个行业周线上涨只走了 1 浪结构，因此我们认为本轮牛市刚刚开始， 而且还是个普涨格局。中期对于投资者而言，仍然可以逆势布局。 A 股景气指数观察。截至 2025 年 5 月 23 日，A 股景气指数为 20.57，相 比 2023 年底上升 15.14，当前处 ...

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 05 24 年 月 日 风险提示：以上结论均基于历史数据和模型的测算，如果市场环境和结构 发生剧烈改变，不排除模型失效的可能性；模型测算可能存在相对误差， 不构成实际投资建议。 作者 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 赵博文 执业证书编号：S0680524070004 量化专题报告 回购的资本配置逻辑：基于 FCFF、股权融资与债权融资的回购 模式分类 回购类策略可能是现有股东回报产品矩阵的补全拼图。A 股市场中，以中 证红利为代表的大盘价值风格和以自由现金流指数为代表的大盘质量风 格的股东回报类产品规模已经坐拥庞大规模，而股东回报产品矩阵中暂时 缺少偏中小盘成长风格的策略。回购作为股东回报的一部分，在 A 股中和 高股息有截然不同的风格倾向：回购的公司市值集中在 100 亿左右，且在 医药、计算机、电子等成长属性行业中回购公司较多。暴露在小市值、成 长风格上的回购类指数可能是股东回报类产品矩阵的补全拼图之一。 A 股回购类策略关注度低、现有研究结果少。A 股回购历史 ...