百威亚太：短期业绩受中国区业务压力影响；长期仍具竞争实力

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 7.37 港元 9.39↓ +27.3% 消费 2024 年 11 月 28 日 百威亚太 (1876 HK) 短期业绩受中国区业务压力影响；长期仍具竞争实力 中国区业务承压，下调盈利预测；品牌优势持续扩大以保证中长期竞争力 ，维持买入。因公司中国区业务持续承压，我们下调 2024-26 年的财务预 测，但我们仍认为其高端/超高端产品组合在中国市场的持续铺垫将在消 费力持续恢复的情况下具备反弹的潜力。考虑到公司加大投入和积极推新 的策略使公司在韩国市场的竞争力进一步增强，并且公司近期宣布对韩国 市场之高端/超高端产品进行 8.1%的提价，有利于明年的盈利能力提升， 我们维持对百威亚太的买入评级，基于 19 倍（过去三年平均市盈率下调 1.5 倍标准差）2025 年市盈率（前为 22 倍 2024-25 年平均），下调目标价 至 9.39 港元。 亚太西部业务压力较大。因餐饮和夜场消费承压、行业竞争加剧以及同期 高基数压力影响，公司 2024 年 3 季度中国区销量下滑 14.2%，平均单价下 滑 2.1%，量价均延续承压。因此中国业务收入于 3 季度下滑 ...