2025年社服行业年度投资策略：线下周期，产品升级

证券研究报告 | 年度行业策略报告 | 社会服务 社会服务 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|-------|--------------------------|-------| | | | 报告日期： 2024 年 12 月 | 03 日 | | 线下周期，产品升级 | | | | | | | | | | | | | | | —— 2025 年社服行业年度投资策略 | | | | 投资要点 ❑ 区别于市场：线下大周期将至，宏观经济、价格端和消费政策托底，创新驱动 本轮变革，体验的升级驱动坪效和利润超预期；本地服务竞争趋缓龙头护城河 深厚，即时零售前置仓加速布局盈利可期；休闲景气持续，流量向平台汇聚， OTA 格局稳固，成长性和盈利性持续兑现；景区 2025 年需关注项目扩容和交通 改善带来的客流增长；酒店进入周期底部，看好战略调整和存量调改提升效 率。综合电商国补+大促催化温和复苏，关注供给侧品质主线。 ❑ 建议关注标的：线下零售：永辉超市、重庆百货、家家悦、苏宁易购、红旗连 锁；本地生活：美团；电商：阿里巴巴；餐饮 ...