国君金工|11月小市值风格强势,12月有望切换成大市值风格占优
国泰君安·2024-12-04 08:03
风格因子表现观察:8个大类因子中,上周波动率因子正向收益较高;大市值、流动性因子负向收益较高。本年波动 率、质量因子正向收益较高;流动性、红利因子负向收益较高。20个风格因子中,上周贝塔、盈利波动、投资质量因 子正向收益较高;大市值、短期反转、残差波动因子负向收益较高。本年贝塔、动量、投资质量因子正向收益较高; 短期反转、流动性、中市值因子负向收益较高。 大小盘风格轮动观点更新:量化模型发生转向,最新得分略偏大盘;但信号仍存不确定性,短期或两头摆动。结合量 化模型、月度效应和监管政策,我们认为当下或正处于大小盘风格切换期,近期有望迎来大盘风格的回归;配置策略 上,对于换手率较低的投资者(月频调仓),在中期思维下可以超配大盘风格;对于换手率较高的投资者(日频调 仓),短期可以先对大小盘均衡配置,待模型信号更加明确后再进行相应超配。 因子协方差矩阵更新:股票协方差矩阵估计是股票组合风险预测的核心。利用多因子模型,可以将股票协方差矩阵拆 解为因子协方差矩阵和股票特质风险矩阵的结合,从而完成较为准确的估计。本文更新了最新一期(2024/11/29) 的因子协方差矩阵。 主要指数收益与风险归因:使用风险模型,投资者可以 ...