行业比较专刊：下游消费延续复苏，中游行业景气回升

epyTtropeR_elbaT|tsriF_elbaT 华福证券 Tabl e_First|Tabl e_Summary 宏 观 研 究 行业比较专刊 下游消费延续复苏，中游行业景气回升 ➢ 核心观点 整体来看，下游消费延续复苏，中游行业景气有所回升，上游景气度则有 所分化。（1）上游行业景气有所分化。建材中的玻璃和水泥价格冲高。 我们跟踪的主要化工产品的价格大多出现了修复。有色金属方面，铜、铝 期货价格小幅下行，稀土价格指数转跌，但是碳酸锂的价格在久跌后近两 个月出现了回升。11月焦煤和动力煤价格小幅回落；钢铁价格总体波动幅 度较小。WTI原油月均价格处于相对低位，库存则小幅上升。（2）中游 行业多数景气回升。由于本轮电子的大周期，全球和亚洲半导体销售额保 持高增长。交通运输方面，快递收入和业务量同比双双增加。机械重卡方 面，挖掘机销量持续高增，重卡销量跌幅收窄。动力电池产量和装车量保 持高增长。光伏价格仍保持低位运行，部分产品实现止跌。随着后续行业 龙头带头涨价及行业自律逐步实现，光伏产业链价格有望出现回升。 （3）下游消费延续恢复态势。随着一系列消费刺激政策，社零同比继续 增长。其中家电和汽车行业直接 ...