11月PMI数据点评：经济修复分化，等待12月政策接力

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20241130 经济修复分化，等待 12 月政策接力 ——11 月 PMI 数据点评 2024 年 11 月 30 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ 11 月 30 日，国家统计局公布 11 月 PMI 数据。制造业采购经理指数 （PMI）为 50.3%，比上月回升 0.2 个百分点。建筑业 PMI 指数为 49.7%， 比上月回落 0.7 个百分点；服务业 PMI 指数为 50.1%，与上月持平。 观点 ◼ 在前期"一揽子增量政策"的带动下，11 月经济继续修复，但修复动能 在边际走弱。动能趋弱体现在 PMI 环比增速方面，9 月和 10 月制造业 PMI 环比增速分别为 0.7%和 0.3%，相比 2013-2023 年同期的历史均值 高 0.5 和 0.6 个点；而 11 月制造业 PMI 环比增速降至 0.2%，尽管仍高 于历史均值，但幅度收窄至 0.1 个点。 ◼ 除了动能趋弱外，更重要的变化是行业分化。按照 11 月环比增速来看 行业景气度的变化，制造业环比+0.3%>服务业环比 0>建筑业环比0.7%。制造业改善是 ...