有色金属脉动跟踪：并购与勘探，谁是矿业公司资源增长的主力军？

证券研究报告 | 行业周报 [Table_Main] 有色金属脉动跟踪：并购与勘探，谁是 矿业公司资源增长的主力军？ 报告要点 专题摘要：并购与勘探，谁是矿业公司资源增长的主力军？ 资源是矿业企业可持续发展的基础，从矿业发展规律来看，金属资源的有限 性和大型、低成本资源的稀缺性，决定矿业公司内生禀赋。以全球 TOP10 的 铜矿企业为例，资源量/产量比值大多在 100 以上，储产比在 20-55 区间。 2024 年全球固体勘探投资下滑 3%，但铜锂等重点品种仍在增长。草根勘查 占比大幅下滑至 23%，而矿山勘探阶段提升至 38%，随着勘查逐渐转向后期 可行性研究和矿山勘查，全球范围内重大的新矿发现屈指可数，并持续存在 更大不确定性。从龙头矿业企业来看，前十七大（采用 24Q3 市值排名剔除 煤炭和 Wheaton 金属流公司）过去十年最主要矿种勘探投资 CAGR 为 6%。 并购仍是全球矿业成长的最主要路径。过去二十年，前十七大（采用 24Q3 市 值排名剔除煤炭和金属流公司）金属矿业企业中，只 4 家公司更青睐通过自 有矿山挖潜实现了成长。十家大型矿业公司并购获取资源占比 40-90%。兼顾 勘查投资与并 ...