【浙商宏观||李超】美国财政赤字能否收缩?

分析师：李超/ 林成炜 研究助理：汤子玉 来源：浙商证券宏观研究团队 具体参见2024年12月6日报告《美国财政赤字能否收缩？——特朗普新政系列研究 四》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。 核 心 观 点 特朗普及其团队倡导压降赤字，但我们认为实际成功压降赤字的概率较低，小政 府并不等同于"低赤字"，美国2025年大概率继续延续宽财政。历史上艾森豪威 尔、里根和尼克松等美国总统均倡导压降赤字，但最终未完全成功，美国历史上 赤字系统性压降主要在在战争结束或产业革命背景下进行。 马斯克曾提出将通过机构精简改革使美国削减2万亿支出规模；虽然政府效率部 （DOGE）不属于内阁部门，但该倡议已是特朗普"政府"目前最明确提出的减支方 向。我们认为该倡议更多是政策旗号，机构精简对财政支出的实际缩减可能有限，其 成立意义更在于帮助特朗普集权。 美国财政支出主要分为法定性支出、自主性支出和利息支出三部分。法定性支出事关 居民福利难以压降；利息支出是宪法义务基本没有调整空间；自主性支出中国防费用 压降不符合当前国际形势和特朗普理念，非自主性支出需要配合美国"制造业"回流 的产业方略压缩空间同样有限。 r r 内 ...