策略周评：流动性交易能否跨年？

证券研究报告·策略报告·策略周评 策略周评 20241208 流动性交易能否跨年？ 2024 年 12 月 08 日 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 流动性交易和基本面交易 流动性交易的起点往往是宏观政策转向边际宽松、但基本面预期拐点和向 上空间并未打开的时点。在新一轮经济周期开始前，股市面临业绩和估值 的双重压力，在低位运行。复苏初期，宽货币先行，随后打出系列政策组 合拳刺激经济。但由于政策向基本面传导存在时滞，因此实体经济融资需 求恢复相对缓慢。而此时股票市场受益于剩余流动性充裕，将率先反应， 此时市场交易流动性逻辑，资金更关注短期证伪概率较低的远期基本面， 产业趋势向上、未来想象空间较大的中小票、科技题材是交易重心。 基本面交易是针对未来半年到一年基本面向上的空间进行交易。随着政策 效果逐渐显现，经济数据持续验证复苏，盈利将会驱动市场继续走强，此 时市场交易基本面逻辑。若未来基本面向上空间存在较大的不确定性，或 是总量趋势并未出现明显的逆转，则基本面交易就难以启动。 ◼ 本轮行情呈现出较为明显的流动性驱动的特征 9 月以来市场的反弹更依赖于流动性逻辑。9 月 19 日美联储降 ...