情绪与估值12月第1期：市场成交额回升，周期、金融估值升至历史中位数以上

策略研究/策略周报 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 周 报 市场成交额回升，周期、金融估值升至历史中位 数以上 ——情绪与估值 12 月第 1 期 ◼ 核心观点：上周（11.28-12.04）A 股市场两融余额小幅增长，交易活 跃度整体上升。主要指数 PE 估值分位普遍上行，其中上证综指/上证 50 领涨。主要风格 PE 估值分位均上行，其中稳定风格涨幅较大。全行业石 油石化估值分位数领涨，传媒行业跌幅较大。 情绪：两融余额小幅增加，市场交易活跃度整体上升 1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至 2024 年 12 月 4 日，沪深 300股息率为2.98%，10年国债收益率为2.02%，股债收益率为-0.96%， 周环比下降 0.05pct。股债收益率低于 24 年以来均值 0.16pct，仍处于 2012 年以来相对低点，这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投 资性价比。 2） 两融余额小幅增加，融资买入额占比上升。上周（11.28-12.04）两融 余额均值约 1.85 万亿元，较上上周均值小幅增加 0.82%；融资买入额 占全 A 成交额比例小幅上升，上周融资买入额占全 A 成 ...