11月通胀，支持“适度宽松”

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2024 年 12 月 10 日 [Table_Title] 11 月通胀，支持"适度宽松" [Table_Title2] [Table_Summary] 据统计局，11 月 CPI 同比 0.2%，低于市场预期的 0.5%，前月 0.3%；CPI 环比-0.6%，前月-0.3%。PPI 同比-2.5%，高于预期的-2.7%，前月-2.9%；PPI 环比 0.1%，前月-0.1%（市场预期来自 Wind）。CPI环比跌幅 扩张，PPI 环比由负转正，如何看待 11 月通胀数据？ 第一，食品价格连续两月超季节性下降且跌幅加深，是 CPI 不及预期的主要拖累项。11 月食品分项环比2.7%，跌幅较 10 月的-1.2%进一步扩大，显著低于 2015-19 年同期均值 0.1%、2020-23 年同期均值-0.4%。食 品价格超季节性下降主要由以下因素驱动：一是前期食品价格涨至较高水平，鲜菜、鲜果供给随之增加，生猪养 殖端加快出栏，食品中鲜活食品价格在超季节性上涨后多迎来超季节性下降；二是 11 月份全国平均气温相对历 史同期偏高，有利于农产品生产储运。据统计局 ...