中国通胀系列八：价格动力暂不强，逆周期预期上升

研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 价格动力暂不强，逆周期预期上升 ——中国通胀系列八 宏观事件 12月 9日，国家统计局公布 11月通胀数据。11月 CPI环比下降 0.6%，上月下降 0.3%， 同比上涨 0.2%，上月为上涨 0.3%；扣除食品和能源价格的核心 CPI 环比下降 0.1%，上 月为下降 0.1%，同比上涨 0.3%，上月为上涨 0.2%。11 月 PPI 环比上涨 0.1%，上月为 下跌 0.1%，同比下降 2.5%，上月为下降 2.9%。 核心观点 ■ 中游继续挤压，核心价格企稳 CPI：11 月 CPI 同比读数连续两个月回落，至+0.2%，主要是食品价格同比超季节性放 缓驱动，服务价格增速不变，其中教育文化连续两个月上涨，而交通燃料价格维持低 位。主要分项中，11 月气温的偏好利于农产品储运，鲜活食品价格超季节性回落；服 务价格中，交通燃料、旅游和中药价格的回落较为显著，使整体服务价格维持低增速。 PPI：11 月 PPI 同比读数相比较 10 月负增长程 ...