政治局会议系列四：跨越险滩，政策转向积极有为

高聪 期货研究报告|宏观政策 2024-12-10 跨越险滩，政策转向积极有为 ——政治局会议系列四 研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 策略摘要 中共中央政治局 12 月 9 日召开会议，分析研究 2025 年经济工作；听取中央纪委国家监 委工作汇报，研究部署 2025 年党风廉政建设和反腐败工作。 核心观点 ■ 需求政策转向，积极+宽松 经济判断：2024 年开启全面化债，经济进入到风险处置关键期，经济压力增强。 经济工作：对于供给侧的政策方向延续，力度略有变化。对于需求侧的宏观政策表述 发生转变，总体上"更加积极有为"，积极对应着政策方向，有为对应着实物工作量。 宏观政策：总需求政策的提法出现大的转变。财政政策新增了"更加"积极的表述，预计 在应对全球新的风险挑战、扩大内需的背景下，通过突破"3%"的赤字率水平。货币政 策从"稳健"转向了"适度宽松"，为 2008 年货币政策定调宽松以 ...