保险行业2025年度投资策略：转型添韧性，蝶变谱新篇

转型添韧性，蝶变谱新篇 ——保险行业2025年度投资策略 2024年12月10日 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 证券研究报告 核心观点 1 2024年回顾：资负两端共振，保险股超额收益显著。今年以来至12月6日，保险板块累计上涨41.6%，跑赢 沪深300指数25.8pct，其中涨幅最大行情在9.24-10.8期间，"一揽子"支持性金融政策以及政治局会议相关 表述超预期推动权益市场迅速回升，叠加长端利率企稳，保险指数累计上涨39.2%，跑赢大盘6.7pct 。从险 企经营情况来看： 1）人身险：代理人队伍规模逐步企稳，"报行合一"影响下银保业务下滑导致新单整体承压，但受益于预 定利率切换、银保渠道费用压降以及业务结构优化，价值率提升推动新业务价值在较高基数下实现同比高增。 2）财产险：保费增长稳健，业务结构优化；"老三家"COR表现分化，主要受业务节奏及自然灾害扰动。 3）资产端：权益市场回升推动投资业绩大幅改善，前三季度上市险企归母净利润合计同比+80.9%。 2025年展望：政策暖风拂面，基本面有望持续向好。 1）人 ...