Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to Hisense Visual Technology with a target price of 29.87 CNY, based on its strong market position and growth potential [5][7][15]. Core Insights - Hisense Visual Technology is a leading global provider of display solutions, focusing on high-end markets and technological innovation. The company aims to enhance its global market share through a multi-scenario display strategy, covering home, commercial, and automotive applications [1][3][24]. - The company has achieved significant growth in both domestic and international markets, with a projected revenue of 58.5 billion CNY and a net profit of 2.2 billion CNY for 2024. Its global TV shipment market share is expected to reach 14.9% by mid-2025 [1][3][5]. Summary by Sections Company Overview - Hisense Visual Technology is a top-tier display technology provider, focusing on innovation in LCD, laser display, and LED technologies. The company has a comprehensive product range, including TVs and commercial displays, and is expanding into next-generation technologies like 8K and Mini/Micro LED [24][25]. Competitive Position in China - In the first half of 2025, Hisense's online and offline retail market shares in China reached 24.1% and 29.6%, respectively, showing significant growth since 2019. The launch of the Vidda brand has targeted younger consumers, contributing to a 11% market share in online retail by 2024 [2][3][5]. Global Expansion Strategy - Hisense's international revenue has grown from 5.8 billion CNY in 2013 to 28 billion CNY in 2024, accounting for 48% of total revenue. The company aims to become the world's leading TV brand, with a market share of 14.9% in global shipments by mid-2025 [3][5][24]. Business Model and Governance - The company underwent a mixed-ownership reform in 2020, introducing strategic investors to enhance operational efficiency. The implementation of employee stock ownership plans aims to align employee interests with company performance [4][6][24]. Financial Performance and Projections - Hisense's revenue is projected to grow from 53.6 billion CNY in 2023 to 74.3 billion CNY by 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of 8.43%. The net profit is expected to increase from 2.1 billion CNY in 2023 to 3 billion CNY in 2027 [6][15][5]. Valuation and Investment Thesis - The report concludes that Hisense's strong brand influence and continuous technological advancements justify a target price of 29.87 CNY, supported by both relative and absolute valuation methods [5][15].

Group 1: Market Overview - The market sentiment is currently high, with over 60% of stocks in the CSI 300 index showing an upward trend, indicating a bullish outlook for the near future [2] - The momentum sentiment indicators are trending upwards, suggesting a sustained positive market environment [2] Group 2: Industry Insights - In the coal, steel, float glass, cement, and fuel refining sectors, profit sentiment is expected to decline year-on-year [3] - The inventory of breeding sows is decreasing significantly, leading to a tighter supply forecast for Q2 2026, which may support a recovery in pig prices [3] - The PMI remains stable, indicating no significant changes in the cyclical industries monitored [3] Group 3: Automotive Sector - The performance of new energy vehicles in January was weak, prompting automakers to increase purchase incentives [4] - Recommended stocks include Geely Automobile for whole vehicles and Fuyao Glass for components, alongside Top Group and Shuanglin Co. for humanoid robots [4] Group 4: Real Estate Sector - Multiple cities have initiated old housing buyback programs, accelerating the "old for new" exchange, which is expected to stabilize the housing market [5] - Notable companies recommended include China Merchants Shekou and China Jinmao, which are positioned as leading brands in the real estate sector [5] Group 5: Chemical Industry - Qicai Chemical and Huanliang Technology have established an AI laboratory to enhance product development efficiency, marking a shift from experience-driven to model-driven approaches in the chemical industry [6] - Companies like Sinopec, Wanhua Chemical, and Qicai Chemical are highlighted for their potential in leveraging AI for cost reduction and efficiency improvements [6]

2026 年 2 月 3 日 总量研究 市场情绪较高，基金抱团程度减弱 ——金融工程量化月报 20260203 要点 市场情绪追踪：截至 2026 年 1 月 30 日，沪深 300 指数上涨家数占比指标最近 一个月环比上月小幅下降，上涨家数占比指标高于 60%，市场情绪较高。从动 量情绪指标走势来看，近一月快线慢线同步向上，快线处于慢线上方，预计在未 来一段时间内将维持看多观点；从均线情绪指标来看，短期内沪深 300 指数处 于情绪景气区间。 基金分离度跟踪：截至 2026 年 1 月 30 日，基金抱团分离度小幅上行，基金抱 团程度有所减弱。最近一月抱团股和抱团基金超额收益均上行。 PB-ROE-50 策略跟踪：2026 年 1 月，PB-ROE-50 策略在中证 800 和全市场股 票池取得正超额收益。基于中证 500 股票池获得超额收益-0.44%。基于中证 800 股票池获得超额收益 5.47%。基于全市场股票池获得超额收益 5.48%。 机构调研策略跟踪：2026 年 1 月，私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调 研选股策略相对中证 800 获取超额收益-0.82%，私募调研跟踪策略相对中证 8 ...

2026 年 2 月 3 日 总量研究 能繁母猪保持去化，制造业景气度持稳 ——金融工程行业景气月报 20260203 要点 行业景气度信号追踪 煤炭：26 年 1 月，煤价略低于上年同期，我们预测 26 年 2 月行业利润同比微降， 维持煤炭行业中性观点。 畜牧养殖：25 年 12 月底能繁母猪存栏 3961 万头，环比下降，据此我们预测肉 价至 26Q2 仍有修复动能，维持中性观点，等待产能继续去化。 普钢：我们预测 26 年 1 月普钢行业利润同比微负增长。PMI 滚动均值环比变化 不大，维持普钢行业中性观点。 结构材料与建筑工程：我们测算 26 年 1 月浮法玻璃毛利同比延续负增长，维持 玻璃行业中性观点；我们预测水泥行业 26 年 1 月利润同比延续负增长，继续等 待房屋新开工面积出现积极信号，维持水泥行业中性观点；1 月制造业 PMI 滚动 均值环比持稳，预计基建托底预期难以发酵，维持建筑装饰行业中性观点。 燃料型炼化与油服：我们预测燃料型炼化行业 26 年 1 月利润同比小幅下降。油 价延续同比下降趋势，维持炼化、油服行业中性观点。 风险分析：报告结果均基于模型及历史数据，模型存在失效的风险，历 ...

2026 年 2 月 3 日 行业研究 多地启动旧房收购， "以旧换新"明显提速 ——光大地产板块及重点公司跟踪报告 要点 一、2026 开年，多地启动旧房收购，"以旧换新"明显提速。 1）1 月 15 日，央行宣布各类再贷款一年期利率从 1.5%下调到 1.25%，央行 2024 年 5 月设立的 3000 亿元保障性住房再贷款利率同步降至 1.25%。 2）1 月 22 日，上海奉贤发展（集团）在公众号发文，"以旧换新"服务已完成 首批 50 组家庭的正式登记，建立动态轮候机制，目前有 14 组家庭进入轮候（如 前 50 组家庭因故退出，轮候家庭按顺序递补）。1 月 25 日，杭州富阳乐居（杭 州富阳城市建设投资集团下属全资子公司）推出商品住房"以旧换新"，由富阳 乐居收购符合条件的旧房，并向旧房权属人（简称"换房人"）发放"以旧换新 抵价券"（旧房收购成交价格）及"以旧换新购房券"用于换房人购置新房。 3）2026 年 2 月 2 日，上海浦东、静安、徐汇三区和建设银行上海分行进行签 约，收购二手住房用于保障性租赁住房。从具体实施方案来看，浦东新区优先聚 焦内环内、2000 年以前建成、单套建面低于 7 ...

多地启动旧房收购， "以旧换新"明显提速 ——光大地产板块及重点公司跟踪报告 2026 年 2 月 3 日 行业研究 要点 一、2026 开年，多地启动旧房收购，"以旧换新"明显提速。 1）1 月 15 日，央行宣布各类再贷款一年期利率从 1.5%下调到 1.25%，央行 2024 年 5 月设立的 3000 亿元保障性住房再贷款利率同步降至 1.25%。 2）1 月 22 日，上海奉贤发展（集团）在公众号发文，"以旧换新"服务已完成 首批 50 组家庭的正式登记，建立动态轮候机制，目前有 14 组家庭进入轮候（如 前 50 组家庭因故退出，轮候家庭按顺序递补）。1 月 25 日，杭州富阳乐居（杭 州富阳城市建设投资集团下属全资子公司）推出商品住房"以旧换新"，由富阳 乐居收购符合条件的旧房，并向旧房权属人（简称"换房人"）发放"以旧换新 抵价券"（旧房收购成交价格）及"以旧换新购房券"用于换房人购置新房。 3）2026 年 2 月 2 日，上海浦东、静安、徐汇三区和建设银行上海分行进行签 约，收购二手住房用于保障性租赁住房。从具体实施方案来看，浦东新区优先聚 焦内环内、2000 年以前建成、单套建面低于 7 ...

2026 年 2 月 3 日 行业研究 七彩化学与幻量科技共建 AI 实验室，"AI+"落地夯实企业 Alpha 实力 ——石化化工行业"AI+"进展跟踪之二 要点 事件： 2 月 2 日，幻量科技（Deepverse）在其官方公众号发布文章表示，在七 彩化学战略入股的基础上，近日双方进一步签署协议，共建 AI 智能化实验室。 七彩化学与幻量科技联合共建，通过 AI 技术赋能高性能材料研发。七彩化学作 为国内高性能有机颜料的龙头企业，近年来基于自身核心工艺生产技术积极向高 端新材料领域延伸，重点布局了包括 MXD6 特种尼龙和 PPDI 型聚氨酯弹性体等 在内的化工新材料品种。此类材料工艺相对复杂、工艺壁垒较高。而幻量科技则 以材料信息学为背景，结合人工智能、计算物理、高通量实验等前沿科技，融合 跨领域数据，进行正向预测与反向设计，加速新材料研发技术的产业落地。此次 双方共建 AI 智能化实验室，并非在于单点成果的技术攻关，而是指向建立一套 可长期运行的研发协同机制。依托幻量科技在 AI 算法、高通量计算及材料数据 库方面的技术积累，结合七彩化学在颜料及新材料领域的产业数据与生产场景， 双方将共同探索 AI ...

2026 年 2 月 3 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【债券】二级市场价格重返上涨通道，多只商业不动产 REITs 推进中——REITs 月度 观察（20260101-20260131） 2026 年 1 月 1 日-2026 年 1 月 31 日（以下简称"本月"），我国已上市公募 REITs 的二级市场价格整体呈现波动上行的趋势：中证 REITs（收盘）和中证 REITs 全收益 指数分别收于 809.56 和 1052.42，本月回报率分别为 3.98%和 4.22%。与其他主流 大类资产相比，回报率由高至低排序分别为：黄金>原油>可转债>A 股>REITs>美股> 纯债。 行业研究 【建材】SpaceX 计划部署百万颗算力卫星，商业航天需求空间再度扩容——低轨卫 星行业跟踪点评（二）(买入) SpaceX 计划部署百万颗算力卫星，再度扩容商业航天需求空间。可回收火箭制造及 发射能力是星座大规模建设的基础。激光通信网络是实现大规模星间通信的关键。商 业航天板块，我们重申此前观点。建议关注火箭方向：超捷股份、高华科技、中衡设 计等；卫星方向：陕西华达、上海港湾、上海瀚讯、臻镭科技、长光华 ...

2026 年 2 月 2 日 盈利预测、估值与评级：高性能有机颜料价格上涨幅度不及我们此前预期，因此 我们下调公司 2025-2026 年的盈利预测，新增 2027 年盈利预测，我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.73（下调 22%）/2.23（下调 22%）/2.70 亿 元，折合 EPS 分别为 0.42/0.54/0.65 元。公司是我国有机颜料行业的龙头企业， 我们看好公司未来发展，维持"增持"评级。 风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动，项目建设进度不及预期风险。 公司盈利预测与估值简表 公司研究 拟投资建设 1000 吨 PEEK 项目，加码新材料领域布局 ——百合花（603823.SH）对外投资公告点评 要点 事件：公司发布《关于对外投资的公告》，公司计划总投资不超过 10000 万元 建设"年产 1,000 吨聚醚醚酮（PEEK）材料项目"（以下简称项目）。 点评： 拟投资 1 亿元建设 1000 吨 PEEK 项目，加码新材料领域布局。公司围绕新质生 产力行业的新材料方向进行高端产品布局，拟投资不超过 1 亿元建设"年产 1,000 吨聚醚醚酮（PEEK）材料项目 ...

2026 年 2 月 2 日 公司研究 4Q25 盈利承压，关注高端化+全球化推进 ——长城汽车（601633.SH、2333.HK）2025 年业绩快报点评 要点 2025 年业绩快报披露，4Q25 低于预期：2025 年公司营业收入同比+10.2%至 2,227.9 亿元，归母净利润同比-21.7%至 99.1 亿元，扣非后归母净利润同比 -36.5%至 61.6 亿元；其中，4Q25 公司收入同比+15.5%/环比+13.0%至 692.1 亿元，归母净利润同比-43.5%/环比-44.4%至 12.8 亿元，扣非后归母净利润同 比-49.4%/环比-63.9%至 6.8 亿元。我们测算，2025 年公司扣非后单车盈利同 比-40.8%至 0.47 万元，4Q25 扣非后单车盈利同比-52.1%/环比-68.2%至 0.17 万元。4Q25 盈利环比下降主要受年终奖计提+报废税递延导致。 高端化战略成果显现，品牌价值稳步提升：2025 年公司汽车销量同比+7.3%至 132.4 万辆，新能源汽车销量同比+25.4%至 40.4 万辆（渗透率同比+4.4pcts 至 30.5%）；4Q25 公司汽车销量同 ...