2026 年 1 月 18 日 总量研究 市场或转为震荡上行 ——金融工程市场跟踪周报 20260118 要点 本周市场核心观点： 本周（2026.01.12-2026.01.16，下同）市场涨跌分化，成长风格指数震荡收涨， 红利风格指数表现垫后。1 月 14 日中午，经证监会批准，沪深北交易所发布通 知调整融资保证金比例，当日下午市场表现急转直下，指数出现回调。 市场情绪方面，当前主要宽基指数量能仍处高景气区间，量能观点仍积极；主要 宽基指数及宽基指数 ETF 成交量 PCR 震荡回升，衍生品投资者交易情绪小幅降 温。后市或从趋势性上行转向震荡上行，中长线持续看好"红利+科技"配置主 线，短线科技或仍占优。 本周市场各指数涨跌不一，上证综指下跌 0.45%，上证 50 下跌 1.74%，沪深 300 下跌 0.57%，中证 500 上涨 2.18%，中证 1000 上涨 1.27%，创业板指上 涨 1.00%，北证 50 指数上涨 1.58%。 截至 2026 年 1 月 16 日，宽基指数来看，中证 500、中证 1000、创业板指处于 估值分位数"适中"等级，上证指数、上证 50、沪深 300 处于估值 ...

2026 年 1 月 18 日 公司研究 拟收购海瑞特 51%股权，打造 PAEK 全产业链业务布局 ——新瀚新材（301076.SZ）公告点评 要点 事件：公司发布《关于现金收购汤原县海瑞特工程塑料有限公司 51%股权的公 告》，公司拟以现金方式收购汤原县海瑞特工程塑料有限公司（以下简称"海瑞 特"）51%的股权。公司完成本次第一期海瑞特 51%股权收购后，海瑞特将成 为公司控股子公司。 点评： 拟收购海瑞特 51%股权，打造 PAEK 全产业链业务布局：截至 2025 年 8 月 31 日评估基准日，海瑞特的 100%股权评估值为 2,532.88 万元，海瑞特 100%股权 对应交易价格最终确定为 2,526.00 万元。公司本次使用自有资金收购海瑞特 51%股权，即股权的转让对价 1,288.26 万元。海瑞特是主要从事聚醚醚酮 （PEEK）特种树脂和聚芳醚酮（PAEK）低熔点特种树脂合成及其改性树脂研发、 生产、销售为主的高新技术企业。经过多年的研发和完善，海瑞特形成了 200 余吨/年的高品质 PEEK 树脂及 PAEK 低熔点树脂工业化生产能力，产品主要可 用于航空航天、汽车、电子电气、能源、医 ...

2026 年 1 月 18 日 本周上证指数窄幅震荡 策略研究 节前坚守稳健布局，静待节后新动能释放 ——策略周专题（2026 年 1 月第 2 期） 要点 本周上证指数窄幅震荡。从主要宽基指数来看，本周 A 股主要宽基指数涨多跌 少，科创 50、中证 500 涨幅居前，上证指数小幅收跌，上证 50、沪深 300 跌幅 居前。从估值来看，当前科创 50、万得全 A 等指数估值分位数相对偏高，截至 2026 年 1 月 16 日，其 2010 年以来 PE(TTM)分位数均高于 90%。 本周重要事件回顾 政策方面，央行宣布推出八项政策措施，聚焦结构性工具"优化加量降价"；沪 深北交易所提高融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比 例从 80%提高到 100%；居民换房退个税政策期限进一步延续至 2027 年底；此 外，三部门联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争 秩序相关工作。 经济金融数据方面，央行发布 2025 年金融数据，初步统计，2025 年末社会融 资规模存量为 442.12 万亿元，同比增长 8.3%；海关总署发布，2025 年我国外 贸进出口 45.47 万 ...

分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 2026 年 1 月 18 日 行业研究 踏上"十五五"新征程，打造具有鲜明海洋特色的世界一流能源集团 ——中国海油集团跟踪报告之七 石油化工 增持（维持） 作者 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 践行增量降本之路，油气巨头助力建设海 洋强国——中国海油 （600938.SH/0883.HK）动态跟踪报告 （2026-01-08） 中国海油集团：海洋能源巨头，建设海洋 强国主力军——石油化工行业周报第 433 期（20251215—20251221） （2025-12-21） 中国海油集团：我国最大的海上油气生产 运营商，经营业绩稳步提升——石化化工 行业国企跟踪报告之四（2025-01-16） 中国海油及油服板块：Q ...

2026 年 1 月 17 日 行业研究 "AI+"赋能化工研发制造，26 年小核酸药物迎快速增长期 ——基础化工行业周报（20260112-20260116） 要点 国家层面政策持续推进"人工智能 +"转型落地。国务院发布的《关于深入实施 "人工智能+"行动的意见》及工信部等八部门联合出台的《"人工智能+制造" 专项行动实施意见》，从战略目标、时间节点和行业指引等多个维度，对人工智 能与制造业深度融合提出系统性要求。对于石化化工行业，政策重点聚焦"提质 增效"，通过大模型、数字孪生等技术与油气勘探、炼化工艺、设备运维和安全 生产等场景深度融合，推动生产优化、预测性维护和风险预警；对于新材料行业， 则强调人工智能与研发环节的深度融合，依托高质量数据集和行业大模型，提升 材料分子设计、工艺优化和"成分—结构—性能"反向设计能力，加速新材料研 发效率与成果转化，推动行业由"数字化"向"智能化"跃迁。 在政策引导下，化工企业正通过三条路径推动"AI+制造"落地。一是以中国石 油、中国石化、中国海油为代表的龙头企业，通过自研行业大模型和人工智能中 台，深度嵌入油气勘探、炼化生产、设备管理和经营决策等核心业务场景，构建 ...

2026 年 1 月 17 日 要点 一、近期《求是》集中刊文聚焦房地产和城市更新，改善和稳定楼市预期。 1）1 月 2 日，《求是》杂志刊文《改善和稳定房地产市场预期》，提出"房地 产带有显著的金融资产属性…加强预期管理对稳定房地产市场具有特殊重要 性", "政策要一次性给足，不能采取添油战术，导致市场与政策陷入博弈状态"。 2）1 月 15 日，《求是》杂志刊发习近平总书记《在中央城市工作会议上的讲话》， 提出"我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩 张阶段转向存量提质增效为主的阶段"，"以坚持城市内涵式发展为主线……大 力推动城市结构优化、动能转换、品质提升"。同日另一刊文《现代化人民城市 怎么建》提出"实施存量更新、激活存量资源潜力将成为带动增量投资、拓宽收 入来源、提升资产价值的重要途径，不仅为进一步拉动内需提供重要支撑，也必 将为城市高质量发展注入新动能"。 3）1 月 16 日，《求是》杂志刊文《高质量推进城市更新》，提出"城市更新是 稳投资、促消费的关键载体"，"十五五"期间，实施城镇老旧小区改造、老旧 街区改造、老旧厂房改造、城市基础设施更新改造等城市更新重点任务， ...

二级市场价格小幅下跌 ，市场交投热情有所下降 ——REITs 周度观察（20260112-20260116） 要点 2026 年 1 月 17 日 总量研究 1、 二级市场 2026 年 1 月 12 日-2026 年 1 月 16 日（以下简称"本周"），我国已上市公募 REITs 二级市场价格波动下跌：中证 REITs（收盘）和中证 REITs 全收益指数分 别收于 790.22 和 1025.26，本周回报率均为-0.36%。与其他主流大类资产相比， 回报率由高至低排序分别为：黄金>可转债>原油>A 股>纯债>REITs>美股。 从项目属性来看，本周产权类和特许经营权类 REITs 的二级市场价格均有所下 跌，其中，产权类 REITs 回报率为-0.18%，特许经营权类 REITs 回报率为-0.61%。 从底层资产类型来看，本周生态环保类 REITs 涨幅最大。本周回报率为正的底层 资产类型分别为生态环保类和园区类。 从单只 REIT 层面来看，有 29 只 REITs 上涨，有 49 只 REITs 下跌。涨跌幅方面， 涨幅排名前三的分别是嘉实物美消费 REIT、汇添富上海地产租赁住房 REIT 和 ...

2026 年 1 月 17 日 总量研究 Beta 因子表现良好，量化选股组合超额收益显著 ——量化组合跟踪周报 20260117 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta 因子获取正收益 1.22%；市值因子 获取负收益-0.79%，市场表现为小市值风格；残差波动率因子、流动性因子分 别获取负收益-0.77%、-0.56%；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深 300 股票池中，本周表现较好的因子有 6 日成交金额的移动 平均值 (3.60%)、5 日平均换手率(3.53%)、净利润断层(3.35%)。表现较差的因 子有大单净流入(-1.48%)、日内波动率与成交金额的相关性 (-1.30%)、市净率 因子 (-1.29%)。 中证 500 股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(1.23%)、早盘后收益 因子(1.12%)、单季度 ROA 同比 (1.02%)。表现较差的因子有日内波动率与成交 金额的相关性(-2.89%)、大单净流入 (-2.35%)、市净率因子(-2.30%)。 流动性 1500 股票池中，本周表现较好的因子有单季度 ROE (1.67%)、总资产毛 利率 ...

2026 年 1 月 17 日 总量研究 信用债发行量整体环比上升，各行业信用利差整体上行 ——信用债周度观察（20260112-20260116） 要点 1、 一级市场 注：本篇报告的信用债口径包括定向工具、短期融资券、公司债、金融债（不含 同业存单和政金债）、中期票据、企业债。 2026 年 1 月 12 日至 1 月 16 日（以下简称"本周"），信用债共发行 342 只， 发行规模总计 3318.01 亿元，环比增加 6.25%。 发行规模方面，本周，产业债共发行 156 只，发行规模达 1711.00 亿元，环比 增加 26.40%,占本周信用债发行总规模的比例为 51.57%；城投债共发行 162 只， 发行规模达 928.01 亿元，环比减少 33.19%,占本周信用债发行总规模的比例为 27.97%；金融债共发行 24 只，发行规模达 679.00 亿元，环比增加 78.68%,占 本周信用债发行总规模的比例为 20.46%。 发行期限方面，本周信用债整体的平均发行期限为 2.67 年，其中，产业债平均 发行期限为 2.11 年、城投债平均发行期限为 3.40 年、金融债平均发行期限为 1.6 ...

行业及公司评级体系 | | 评级 | 说明 | | --- | --- | --- | | 行 | 买入 | 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 | | 业 | 增持 | 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； | | 及 | | | | 公 | 中性 | 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； | | 司 | 减持 | 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； | | 评 | 卖出 | 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； | | 级 | | | | | 无评级 | 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 | | | 基准指数说明： | A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。 | 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值 ...