交通运输仓储行业2025年度投资策略：看好海运长周期上行 聚焦红利资产配置价值

看好海运长周期上行 聚焦红利资产配置价值 ——交通运输仓储行业2025年度投资策略 2024年12月9日 作者：赵乃迪，王礼沫，胡星月 证券研究报告 核心观点 1 24年交运行业盈利整体改善，25年聚焦海运、高股息板块。2024年，交运各子行业盈利能力整体改善，前三 季度申万交运行业归母净利润同比增长6.6%，机场、快递、港口等行业盈利快速修复，航空板块大幅减亏。 海运板块方面，受地缘政治局势紧张叠加造船周期错配，24年海运价格高位震荡，展望2025年，地缘政治风 险仍存，我们继续长期看好航运大周期下集运、油运的投资价值。宏观环境方面，低利率环境有望维持，红 利资产配置价值持续凸显，我们持续关注交运高股息板块的配置价值。国内需求方面，2024年国内客货运需 求均实现了持续增长，尤以客运的修复最为显著。国际客运需求方面，24年以来国际旅游客流量显著增长， 但民航国际线的修复仍然较为缓慢，我们仍将密切关注航空、快递等板块的需求修复节奏。 地缘政治重塑贸易格局，供需趋于均衡有望提振集运景气度。2022年以来地缘政治改变全球物流供应链，红 海危机引发集运有效运力不足，引发集运价格快速上行，2024Q3以来，欧线、美西 ...