挚文集团：海外业务增长加速，股东回馈领先

交银国际研究 财务模型更新 收盘价 美元7.39 目标价潜在涨幅 美元7.40↑+0.1% 互联网 2024 年 12 月 10 日 挚文集团 (MOMO US) 海外业务增长加速，股东回馈领先 业务调整及社交消费疲软影响持续，我们预计陌陌核心及探探增长仍承压， 海外业务快速增长，部分弥补核心业务下降，预计 2025 年总收入同比降 5%， 我们相应下调 2025 年利润预期。考虑行业估值中枢上移，基于 7 倍 2025 年市 盈率，上调目标价至 7.4 美元（原为 5.9 美元），维持中性。公司市值 13 亿美 元低于 3 季度末净现金 14 亿美元，且公司股东回馈领先其他互联网公司（单 季度 3000-6000 万美元回购金额+股息率>7%），预计股价下行空间有限。 3 季度利润超预期，新业务维持増势。2024 年 3 季度收入 26.8 亿元（人民 币，下同），同比降 12%，略好于预期，并接近公司此前指引高线。经调 整净利润4.9 亿元（同比降19%），高于我们预期的3.4亿元，主要因费用 管控好于预期。经调整净利率 18%，同比降 2 个百分点，主要因海外新应 用收入占比提升及收入下降带来的运营费用 ...