海外运动鞋服行业全球观察：24Q3财报总结：聚焦跑步公司表现更优，多数毛利率改善

回暖，户外趋势，市值管理 [Table_Page] 跟踪分析|纺织服饰 证券研究报告 [Table_Title] 海外运动鞋服行业全球观察 24Q3 财报总结：聚焦跑步公司表现更优，多数毛利率改善 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 24Q3 聚焦跑步的体育用品公司营收表现更优，多数公司毛利率改善。 根据财报，除昂跑、德克斯户外、亚瑟士专注跑步品类细分赛道的公司 及斯凯奇、阿迪达斯外，24Q3 多数海外体育用品公司营收同比增速仅 为单位数或同比下滑，主要系受到北美消费疲软等因素影响。（1）分 地区来看，大中华营收同比增速优于其他地区，但北美、大中华地区及 EMEA/欧洲地区营收增速均环比放缓。（2）分品类来看，24Q3 鞋类 销售韧性更强。（3）在盈利能力方面，24Q3 多数代表性体育用品公 司毛利率有所改善。24Q3 除德克斯户外、亚瑟士、安德玛 SG&A 费 率下降之外，其他品牌 SG&A 费率均有所提升，主要系 24 年为体育 大年，相应广告费用有所增加，同时人工成本、租金、折旧摊销等增加。 ⚫ 当前财年营收增速指引放缓，24Q3 后多公司上调营收指引。根据财 报，在营收指引方面，除阿迪达斯 ...