兼评11月贸易：“抢出口”有望持续数月

' gszqdatemark 宏观点评 "抢出口"有望持续数月—兼评 11 月贸易 事件：按美元计，11 月中国出口同比 6.7%，预期 8.7%，前值 12.7%；11 月中 国进口同比-3.9%，预期 0.6%，前值-2.3%；贸易顺差 974.4 亿美元，同比 41.1% 核心结论：11 月出口韧性仍强，读数回落主因有二：一是高基数；二是汽车、船 舶等前期强势产品出口走弱。结构看，11 月对美出口相对强势，"抢出口"初步显 现，预计年内 12 月和 2025Q1"抢出口"可能更明显，也有望支撑我国出口。往 后看，继续提示：年内出口预计仍有韧性，2025 年出口不确定性可能明显增加。 1、整体看，高基数下 11 月出口有所回落、但韧性仍强。具体看，11 月出口同比 增 6.7%，低于 Wind 一致预期 8.7%和前值 12.7%；环比增 1.1%，创 2001 年以 来同期第 3 低（仅高于 2022 年和 2008 年同期），显著低于季节规律（2014-2023 年同期环比均值为增 6.4%）。归因看，2023 年同期和今年 10 月基数显著偏高分 别是同比和环比增速显著走弱的主要拖累；比如，按照我们 ...