青岛啤酒股份：更新报告：β修复与α催化共振，看好向上弹性

投资要点 | --- | --- | |--------------------------------|------------------------------------------| | | | | 青岛啤酒股份 (00168) | 报告日期： 2024 年 12 月 10 日 | | β修复与α催化共振，看好向上弹性 | | | ——青岛啤酒股份更新报告 | | 青岛啤酒是中国啤酒龙头，伴随政策催化下消费复苏，叠加 24 年库存去化、或 迎管理层换届&餐饮恢复等多重催化，我们预计未来收入或有望超预期，持续推 荐。 餐饮链修复确定性强，25 年量价或迎低基数向上 超预期点：餐饮产业链修复下销量有望超预期，叠加或迎管理层换届催化，有望 驱动收入超预期。 驱动因素： 1）量：消费券驱动餐饮链修复，6-10 元价位或有望引领增长，销量恢复有望超 预期。 青岛啤酒 24 年 1-3 季度销量同比下滑 6.98%，显著慢于重庆啤酒、燕京啤酒、华 润啤酒、珠江啤酒，主因部分区域极端天气影响、餐饮场景表现较弱、24 年公 司主动对虚出库进行管理，进行库存去化。此外，当前 6-10 元啤酒产品表现较 优，彰显强韧性 ...