绿色动力（：）：稳健运营与高股息价值凸显

证券研究报告 绿色动力 (1330 HK/601330 CH) 港股通 稳健运营与高股息价值凸显 2024年12月12日│中国内地/中国香港 废物管理 绿色动力固废运营业务稳健，垃圾焚烧项目已全部投运，第三季度以来回款 转好，自由现金流强劲，化债政策和使用者付费趋势下，公司未来自由现金 流和分红水平有望持续提升，我们保守测算 2025 年公司 A/H 股股息率达 3.1/6.5%。对于绿色动力 A/H 股，均重申"买入"评级。 回款转好，应收账款中垃圾处理费/国补占比约 47/39% 截至 6 月底和 9 月底公司应收账款分别为 23.89、23.95 亿元，第三季度期 间应收账款仅微增 0.3%，回款情况转好。根据 11 月 4 日公告，截至 6 月 底公司应收账款中，垃圾处理费比约 47%，国补占比约 39%，剩余部分主 要为基础电费；账龄方面，账龄一年以内的大约占 60%，两年以内的大约 占 83%。9 月底应收账款结构与 6 月底相比变化不大。 自由现金流有望进一步增长 前三季度公司经营现金流净额 10.55 亿元，同比+60.04%，资本开支 2.92 亿元，同比-51.92%，自由现金流 7.63 ...