有色金属脉动跟踪：中国优势金属品种，谁主沉浮？

证券研究报告 | 行业周报 [Table_Main] 有色金属脉动跟踪：中国优势金属品 种，谁主沉浮？ 报告要点 专题摘要：中国优势金属品种，谁主沉浮？近期，全球贸易局势紧张。中国 商务部等出台"原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出 口"。本文聚焦中国优势金属品种，选取锗、锑、镓、钨、钼、稀土、铟、镁 作为分析对象。 目前进入国家出口管制清单的品种为锗、锑、镓、部分钨和镁制品等。相较 于 2023 年出台的《对镓、锗相关物项实施出口管制》，2024 年 11 月新公告 的《中华人民共和国两用物项出口管制清单》来看，锗和镓的出口管制边际 上更紧（如出口管制清单新增二氧化锗和四氯化锗等锗物质；镓是新增铟镓 砷、硒化镓和锑化镓），并且将部分钨制品和镁制品新增到出口管制清单中。 对于钼和铟，近 3 年的出口政策尚未发生边际变化。 从中国供给占比来看，钨、铟、镓、稀土、镁和锗为中国绝对优势品种，但 锗铟锑的储采比较低。根据 USGS，中国储量占比超 50%的金属主要为钨、 铟、镓等，中国产量占比超 50%的金属为钨、铟、镓、稀土、镁和锗。其中 锗的中国储采比最低，其次是铟，锑的储采比也低于 20 年。 ...