库存周期定位下的行业中观比较（十四）

热点报告——商品期货 d[Table_Title] 库存周期定位下的行业中观比较（十四） [T报ab告le_日Ra期nk：] 2024 年 12 月 12 日 [★Ta库bl存e_周Su期mm跟a踪ry]及点评 中美经济周期持续分化。我们通过跟踪库存周期，来观测当前 经济周期所处的位置和行业的边际变化。 库存周期：10 月工业企业经营数据显示，产成品存货同比回 落，营收及利润总额同比处于负值区间且幅度收窄。美国名义 及实际库存周期处于回落周期。 行业中观：10 月，景气度边际改善集中于烟草制品业、纺织服 装和服饰业、黑色金属冶炼和压延加工业及金属制品业。潜在 逻辑在于以旧换新及消费券刺激政策对需求端的提振。 商 品 期 货 通胀周期：11 月 PPI 同比增速-2.5%，高于市场预期，较 10 月份 跌幅收窄 0.4 个百分点；环比方面，11 月 PPI 环比增速 0.1%，结 束了连续五个月负增长。从行业上看，一是财政资金加快落 地，新老基建项目持续推进，带动有色、黑色、非金属采选和 制造价格环比回暖。二是冬季天气转冷，采暖需求季节性回 升，带动燃气供应、电热供应价格上升，但煤炭供应充分，煤 炭价格边际回落 ...