商贸零售行业2025年度策略报告：政策引领与内需回暖，头部企业的求变与扩张之路

重点公司 重点公司 评级 小商品城 增持 华凯易佰 增持 赛维时代 增持 永辉超市 增持 红旗连锁 增持 华致酒行 增持 孩子王 增持 富森美 增持 ＃assAuthor＃ 行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 商贸零售 ＃investSuggestion 推荐 ＃ (＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持） 政策引领与内需回暖，头部企业的求变与扩张之路 —商贸零售行业 2025 年度策略报告 ＃createTime1＃ 2024 年 12 月 12 日 投资要点 ＃summary＃ l 2024 年消费呈现"V"字走势。2024 年 Q1/Q2/Q3 社会消费品零售总额同比分 别增长 4.7%/2.6%/3.5%，消费在政策驱动下逐渐趋稳，我们在 2024 中报总 结中指出布局国内稳健增长领域，搜寻出海机会。 l 展望 2025 年，自 2024 年 9 月下旬以来，增量政策持续部署落地，政策发力 稳增长决心正盛。同时多数指标已开始呈现改善信号，积极因素持续酝酿。 后续来看，外部环境变化下，内需作为经济发展关键抓手地位更加凸显，随 政策落地效应不断显现，经济改善预期 ...