食品饮料行业2025年度投资策略：大众品需求改善在途，品牌共识强化，优质供给定价权增强

证券研究报告 | 2024年12月13日 食品饮料行业 2025 年度投资策略——大众品 优于大市 需求改善在途，品牌共识强化，优质供给定价权增强 回顾 2024 年，需求复苏乏力，下游渠道变化显著。2024 年食品饮料行业复 苏受到消费力持续偏弱的拖累，食品饮料板块年初至今下跌 4.9%，跑输沪深 300 指数 20.5pcts。子板块中，非乳饮料（+30.3%）、乳制品（+10.7%）涨 幅居前，而速冻食品（-15.6%）、白酒（-8.8%）跌幅居前。本年度食品饮 料行业发展主要呈现以下几个特点：1）消费需求疲弱，消费降级与降频现 象仍存，在社交属性较强的白酒、高端白奶等细分品类上体现更加明显。2） 下游渠道变化显著，更多零售终端从"搜索型"转向"推荐型"，以高性价 比或者优质服务吸引客流，并对上游供应链进行改造，倒逼经销商和厂家让 渡更多利润。3）细分品类及企业间分化加剧，强势品牌适度增加费投，市 场份额有所增加；部分公司主动拥抱新型渠道，销售收入取得突破。无糖茶、 功能饮料维持较高景气度，白酒企业增长降速共识逐步形成，啤酒区域市场 竞争格局出现变数。 展望 2025 年，品牌共识强化，优质供给定价权增 ...