策略专题报告：特朗普内阁解析：执政思路、政策顺序和大类资产影响

证 券 研 究 报 告 策略专题报告 特朗普内阁解析： 执政思路、政策顺序和大类资产影响 报告日期： 2024年12月13日 ◼ 分析师：杨芹芹 ◼ SAC编号：S1050523040001 投 资 要 点 核心结论：11月初特朗普横扫回归后，快速提名内阁，并威胁对中加墨加征关税，加剧全球市场波动。纵观新一届内阁名单，非建制派、忠诚度高、对华强硬等特征明显，主张遣返 非法移民、加征关税、政府裁员、能源自主等，但内部也有分歧。结合特朗普竞选主张、内阁人选、落地难度及2016年路径，超鹰派组合落地存有难度，预计先移民和关税、能源， 后财政和减税。短期关注12/18FOMC、1/2债务上限、1/20正式就任及百日新政。海外关注年后百日新政的政策力度及资产影响。短期美股震荡上行，复活节和圣诞行情可期；美 债高位筑顶，4.5%是中性顶点，极端是4.75%甚至5%，12月降息前后波动放大；美元高位悬挂静待美债拐头；黄金逢低配置。 A股和港股等待12月内外催化，人民币汇率承压，年 内关注7.3支撑。 大选回顾：碾压优势，特朗普胜选再回归 1）总统选举：碾压优势，特朗普独揽7大摇摆州，拿下三院，强势再回归； 2）特朗普主张： ...