2026 年 02 月 26 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：85 分（过热） 相关研究 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（过热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 85 分，市场情绪处于"过热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：机器人、电网设备、化工 1、机器人主题：2026 年春晚堪称机器人"含量"最高的一 届，标志着中国机器人行业正从"炫技"加速迈向"商 用"。舞台上，宇树机器人完成空翻、武术等高动态集群控 制，技术全球领先。随着量产成本下降，一个规模巨大的增 量市场正加速形成。相关标的：三花智控（002050）、卧龙 电驱（600580） 2、电网设备主题：全球 AI 数据中心（AIDC）耗电量巨大， 催生了对高功率、高稳定性变压器等核心电力设备的刚性需 求。目前全球供需严重失衡，美国市场交货周期已长达 127 周。与此同时，国内"十五五"期间，国家电网 4 万亿元的 巨额投资将重点投向特高压、智能化配电网等新型电力系 统，为行业带来了明确的长期订单支撑。相关标的：中 ...

2026 年 02 月 25 日 LLaDA2.1 实现技术突破，Gemini3.1Pro 树立 多模态新标准 推荐(维持) 投资要点 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万) -5.4 5.5 3.4 沪深 300 0.7 5.5 20.6 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 计算机 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《计算机行业周报：字节跳动 Seedance2.0 重 磅 上 线 ， ClaudeOpus4.6 发布》2026-02-10 2、《计算机行业点评报告：亚马逊 （AMZN.O）：AI 基础设施与零售网 络共振，资本开支周期驱动长期增 长》2026-02-08 3、《计算机行业点评报告：苹果 （AAPL.O）：营收利润双增长， iPhone 与服务业务表现亮眼创历史 新高》2026-02-05 ▌ 算力：算力租赁价格平稳，扩散语言模型 LLaDA2.1 实现技术突破 2026 年 2 月，LLaDA2.1 扩散语言模型正式发布，含 160 亿、 ...

2026 年 02 月 25 日 LLaDA2.1 实现技术突破，Gemini3.1Pro 树立 多模态新标准 推荐(维持) 投资要点 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万) -5.4 5.5 3.4 沪深 300 0.7 5.5 20.6 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 计算机 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《计算机行业周报：字节跳动 Seedance2.0 重 磅 上 线 ， ClaudeOpus4.6 发布》2026-02-10 2、《计算机行业点评报告：亚马逊 （AMZN.O）：AI 基础设施与零售网 络共振，资本开支周期驱动长期增 长》2026-02-08 3、《计算机行业点评报告：苹果 （AAPL.O）：营收利润双增长， iPhone 与服务业务表现亮眼创历史 新高》2026-02-05 ▌ 算力：算力租赁价格平稳，扩散语言模型 LLaDA2.1 实现技术突破 2026 年 2 月，LLaDA2.1 扩散语言模型正式发布，含 160 亿、 ...

2026 年 02 月 25 日 国产替代浪潮下的宠物药苗行业：发展路径、范 式解构与机遇洞察 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：娄倩 | S1050524070002 | | --- | --- | | louqian@cfsc.com.cn | | | 行业相对表现 | | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 动物保健Ⅱ(申 | -4.9 | 9.9 | 63.0 | | 万) | | | | | 沪深 300 | 0.1 | 4.8 | 19.9 | 市场表现 -20 0 20 40 60 80 100 (%) 动物保健Ⅱ 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《动物保健Ⅱ行业深度报告：宠 物医院赛道将迎第一股，盈利拐点 转折时》2026-02-19 2、《从美日宠物医院行业复盘看国 内连锁率提升，以降本+复购+标准 化模式打造头部扩张潜力与高营 收》2025-09-05 ▌ 国产替代的范式解构：理论框架、演进路径与跨 行业验证 国产品牌的崛起遵循清晰路径：1）0-1 突破期：核心是以 "稳定质价比"结合渠道创新， ...

双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：87 分（较热） 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 (%) 沪深300 相关研究 2026 年 02 月 25 日 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（过热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 87 分，市场情绪处于"过热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：机器人、电网设备、化工 1、机器人主题：2026 年春晚堪称机器人"含量"最高的一 届，标志着中国机器人行业正从"炫技"加速迈向"商 用"。舞台上，宇树机器人完成空翻、武术等高动态集群控 制，技术全球领先。随着量产成本下降，一个规模巨大的增 量市场正加速形成。相关标的：三花智控（002050）、卧龙 电驱（600580） 2、电网设备主题：全球 AI 数据中心（AIDC）耗电量巨大， 催生了对高功率、高稳定性变压器等核心电力设备的刚性需 求。目前全球供需严重失衡，美国市场交货周期已长达 127 周。与此同时，国内"十五五"期间 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 机器人春晚表现亮眼，我国首次完成一级箭体海上回收 汽车行业周报 ◼ SAC编号：S1050523090001 投 资 要 点 ▌机器人春晚表现超预期，T链继续关注Optimus Gen3发布催化 宇树科技三登总台春晚，完成全球首次全自主人形机器人集群武术表演。在《武BOT》节目中，其24台机 器人G1完成了包括花式翻桌跑酷、单脚连续空翻、两步蹬墙后空翻、大回旋七周半等复杂动作。王兴兴采 访中强调，运动能力是所有的机器人或者具身智能落地的必要条件。目前G1机器人最快移动速度可达4米/ 秒，春晚展现的其集群控制技术、快速走位能力都可以迁移到工厂场景中，有利于未来的机器人大规模集 群化干活。据王兴兴预计，2026年宇树的出货量或将达到一到两万台左右。 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2026年02月24日 ◼ 分析师：林子健 魔法原子多款机器人协同亮相，银河通用和松延动力展示各自特色。魔法原子Z1完成了单手倒立支撑跳、 托马斯、踢月腿360°特技等一系列高难度动作展示；上百台由魔法原子四足机器人MagicDog穿戴熊猫外 观改造而成的"机器熊猫"同时登场，在城市广场完成 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for several companies in the chemical industry, including Xin Yang Feng, Sen Qi Lin, Rui Feng New Material, Sinopec, Ju Hua Co., Yang Nong Chemical, China National Offshore Oil Corporation, Tong Kun Co., and Dao Tong Technology [11]. Core Insights - The report highlights significant price increases for industrial-grade lithium carbonate (up 7.58%) and battery-grade lithium carbonate (up 7.46%), while liquid chlorine and nitric acid experienced substantial declines [4][18]. - The report suggests focusing on investment opportunities in areas such as import substitution, domestic demand, and high-dividend stocks, particularly in light of fluctuating international oil prices [6][18]. - The chemical industry is currently facing a mixed performance, with some sectors showing resilience while others struggle due to overcapacity and weak demand [21]. Summary by Sections Chemical Industry Investment Recommendations - The report emphasizes the importance of monitoring price trends in key chemical products, noting both significant increases and decreases in various sectors [4][18]. - It recommends focusing on sectors like glyphosate, fertilizers, and companies with strong domestic demand and import substitution potential [21]. Price Trends - Key products that saw price increases include industrial-grade lithium carbonate, battery-grade lithium carbonate, PVC, and ammonium chloride, while products like liquid chlorine and nitric acid saw significant price drops [4][5][18]. - The report indicates that the overall chemical industry remains weak, with performance varying across sub-sectors due to past capacity expansions and weak demand [21]. Market Outlook - The report predicts that international oil prices will stabilize around $65 per barrel, influenced by geopolitical uncertainties and expectations of price declines [6][18]. - It highlights the potential for certain sectors, such as the lubricants and chemical fertilizers, to benefit from domestic demand and import substitution strategies [21].

2026 年 02 月 24 日 假期海外资产上涨，国内消费出行量增，把握春季红 包的两大方向 —策略周报 分析师：杨芹芹 S1050523040001 yangqq@cfsc.com.cn 分析师：孙航 S1050525050001 sunhang@cfsc.com.cn 联系人：卫正 S1050124080020 weizheng2@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -10 -5 0 5 10 15 20 25 (%) 沪深300 相关研究 1、《ETF 流出风险整体可控，A 股 延续震荡上行》2026-01-26 2、《短期降温不改 A 股上行，关注 产业催化和业绩支撑》2026-01-19 3、《A 股部分情绪指标已处高位， 但尚未极端过热》2026-01-13 投资要点 ▌ 假期要闻与资产表现回顾 宏观热点： 1）美国最高院裁定 IEEPA 紧急关税违法，特朗 普加征 15%临时关税，巴西、中国和印度相对受益。2）美伊 谈判一波三折，伊朗地缘担忧加剧，大宗商品先跌后涨。3） 美国 Q4GDP 远低于预期，核心 PCE 高于预期，滞胀担忧升 温，但仍押注 6 ...

市场情绪：37 分（较冷） 最近一年大盘走势 25 (%) 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 相关研究 2026 年 02 月 24 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn | 1、《双融日报》2026-02-13 | | --- | | 2、《双融日报》2026-02-12 | | 3、《双融日报》2026-02-11 | ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较冷） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 37 分，市场情绪处于"较冷"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：机器人、电网设备、化工 1、机器人主题：2026 年春晚堪称机器人"含量"最高的一 届，标志着中国机器人行业正从"炫技"加速迈向"商 用"。舞台上，宇树机器人完成空翻、武术等高动态集群控 制，技术全球领先。随着量产成本下降，一个规模巨大的增 量市场正加速形成。相关标的：三花智控（002050）、卧龙 电驱（600580） 2、电网设备主题：全球 AI 数据中心（AIDC）耗电 ...

2026 年 02 月 22 日 春晚节点重燃 AI 传媒有望承接 AI 应用新场景 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 传媒(申万) | 2.4 | 20.8 | 31.0 | | 沪深 300 | -1.3 | 4.6 | 17.1 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 (%) 传媒 沪深300 相关研究 1 、 《 传 媒 行 业 点 评 报 告 ： Seedance2.0 推动 AIGC 进入卡尔达 肖夫指数》2026-02-10 2、《传媒行业周报：从春节档到 AI 春晚迎 2026 年新篇章关注 AIGC》 2026-02-08 3、《传媒行业周报：迎2026春节档 看 AI 春晚》2026-01-25 ▌本周观点更新 2026 年春晚是 AI 含量高浓度的一年，也是 AI 应用的重要分 水岭与节点，春晚后，AI 的竞争也将更加热烈，各家持续推 出 ...