11月外贸数据点评：出口维持韧性

证券研究报告 宏观经济点评 2024 年 12 月 12 日 11 月外贸数据点评：出口维持韧性 [Table_Author] 魏争 分析师 沈夏宜 分析师 Email:weizheng@lczq.com Email:shenxiayi@lczq.com 证书:S1320524100001 证书:S1320523020004 投资要点： 高基数下，出口维持韧性。以美元计价，11 月出口同比增速 6.7%，虽然 回落，但韧性不减：一是出口回补结束，增速自然有所回落；二是去年年 末基数较大，高基数拖累下增速仍实现年内中上水平，指向出口动能不 弱。全球制造业景气回暖或为出口韧性来源之一。11 月，美国、英国、新 西兰等国的央行继续降息，全球主要经济体制造业景气度初步改善。往前 看，全球制造业景气度或波动回升，对我国外需或形成一定支撑。 分地区看，"抢出口"或支撑对美出口。回补效应消失后，我国对美出口 仍维持较高增速，可能是"抢出口"的支撑。我国对东盟出口略有放缓； 对俄罗斯出口增速从高位回落，可能是中俄双方的支付结算问题的影响进 一步加深。从拉动点数上看，东盟、美国对出口贡献显著；俄罗斯边际贡 献由正转负。 分产品 ...