踏迹寻踵，静待复苏-我国房地产销售周期特征分析

www.lhratings.com 研究报告 1 联合资信 工商评级 |卢 瑞 |张 琳 根据销售面积累计同比指标，近二十年来，我国房地产大概可分为四个 周期，2006－2015 年每三年左右一次的短周期以及 2015 年 3 月以来的第四 轮周期。与前三轮周期相比，本轮周期下行阶段显著拉长，行业销售规模增 幅大但同时调整也最剧烈，房价在一二三线城市间轮动，上涨和下跌持续时 间均长于前几轮，并爆发房企债务违约潮。销售面积作为周期起始的领先指 标，在 2024 年 10 月有所好转，以及一线城市二手房价企稳迹象似乎预示着 本轮周期尾声将至，但仍需观察未来几个月销售数据的变化。 中长周期方面，受经济增速放缓、出生人口下降及老龄化、城镇化减速 及购买力预期减弱等影响，房地产中长周期内预计处于下行阶段，可能面临 新一轮周期复苏阶段动力不足状况。 踏迹寻踵，静待复苏-我国房地产销售周期特征分析 一、我国住房政策发展 建国到 1997 年，探索中逐步确立住房制度；1998 年商品房市场启动后，国内 地产迎来高速发展，并被确立为经济支柱，保障房体系被忽视，房价快速增长，政 府在稳经济和控房价之间平衡，期间地产行业波动中继续 ...