东兴证券：东兴晨报-20241214

东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 分析师推荐 12 月 11-12 日，中央经济工作会议召开，分析当前经济形势，部署 2025 年 经济工作。 主要观点：总体来说，政策更加宽松，刺激规模将有扩大，提振居民消费的 权重明显上升，消费补贴和收入保障两方面均有扩大。同时，投资仍是主要 方向。会议提出五个统筹，本质是在新旧动能转换中能够实现平稳高质量的 过渡。 更加积极有为的宏观政策包含三个方面。 更加积极的财政政策。资金增量来源上，从提高中央财政赤字率、增加发行 超长期特别国债和增加地方政府专项债券三个方面着手，这三方面的发力方 向均符合市场预期。资金投向上，提高中央财政赤字率以加大中央财政支出 力度，填补地方财政缺口。超长期特别国债将继续支持投资的"两重"和消 费的"两新"。地方专项债也扩大了使用范围。 适度宽松的货币政策。经济工作会议延续了政治局会议的口径，并进一步具 体化了适度宽松的含义，首先是我们之前预期的降息降准，保持流动性"充 裕"而不再是"合理性充裕"。其次，提到拓展中央银行宏观审慎与金融稳 定功能，创新金融工具，对银行系统的审慎性考核可能有所变动，以维护金 融市 ...