债市策略思考：以终局思维看本轮债市跨年行情

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2024 年 12 月 14 日 以终局思维看本轮债市跨年行情 ——债市策略思考 核心观点 以终局思维来看，1.8%或为 10 年国债利率长期维度的中枢，货币宽松提升债市做多 确定性，本轮跨年行情仍未结束，建议不轻易止盈。 ❑ 长期维度 10 年国债利率中枢或为 1.8% （1）我们对海外货币宽松周期进行了复盘，以期为当前"货币宽松"基调下债市 长期可能的演绎路径提供参考。美国在 2008 年金融危机以来实施了 4 轮量化宽松 及一轮 OT 买长卖短，分别为 ：2008 年 11 月 25 日（QE1）、2010 年 11 月 4 日 （QE2）、 2011 年 9 月（OT）、2012 年 9 月 14 日（QE3）、 2012 年 12 月 13 日 （QE4）， 旨在通过购买大量的金融资产来增加货币供应，降低利率刺激经济增 长。 （2）基于美国经验，采用货币宽松刺激经济增长时，利率中枢大幅下行有效推动 经济修复，10 年美债收益率在当时的货币宽松期间中枢下行了 100-150BP，对应 长期维度我国 10 年国债收益率中枢或在 ...