食品饮料：政策预期反复强化，消费机会需阶段演绎

北 华福证券 食品饮料 政策预期反复强化，消费机会需阶段演绎 投资要点： 【白酒】12 月 9 日中共中央政治局召开会议，为明年的经济工作指明方向： 稳中求进、以进促稳，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 从基本面上来看，虽然政策端目前积极推出利好政策，稳增长举措积极， 助力经济修复的信号明显，但需求的恢复不能一蹴而就，宏观各项政策落 地带来的效果需要时间去陆续显现，短期内白酒板块的量价压力仍在。建 议关注茅台、五粮液、老窖、古井、汾酒、舍得酒业、水井坊。 【啤酒】重点推荐高端化核心标的青岛啤酒、提效改革叠加大单品逻辑的 燕京啤酒。 【软饮料】建议关注：1）功能饮料赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的 东鹏饮料；2）基本面具备积极预期的香飘飘。 【预调酒】重点推荐预调酒行业龙头百润股份，历史行情通常为大单品所 驱动的 PE 扩张，11 月 19 号，公司威士忌正式上市，当前公司 25 年 PE 为 33 倍上下，我们认为具备较大赔率。 【乳制品】重点推荐利润导向明显的全国乳企巨头伊利股份，关注其产品 结构优化带来的毛利率改善情况以及费用率投放情况。建议关注新乳业。 【休闲零食】目前企业开始逐渐进入新一 ...