食品饮料行业周报：扩内需下重视大众品成长性，白酒分化中持续磨底

2024年12月14日 买入（维持评级） 食品饮料组 分析师：刘宸倩（执业 S1130519110005） 分析师：叶韬（执业 S1130524040003) liuchengian@gizq.com.cn 分析师：陈宇君（执业 S1130524070005） chenyujun@gjzq.com.cn 投资建议 白酒板块：近期板块内部的分化也能映射出当下市场对白酒仍然"更重短期现实而非中长期预期"，从中长期预期角 度看，商务需求前置修复是自上而下政策传导至企业端的必然结果，而大众消费接替升级则相对后置；从短期现实角 度看，以商务消费、礼赠客情需求为主的次高端及以上需求反馈即使淡季仍比较寡淡、预计春节前后也难以扭转下滑 的态势，而中档及以下偏大众的聚饮需求或仍会平稳、春节宴席低基数下预计会有一定增长，因此阶段性区域酒会相 对占优。我们认为白酒短期基本面风险、EPS 风险已在持续出清，稳健性配置推荐板块内个体性禀赋较强的高端酒（贵 州茅台、五粮液、泸州老窖）及区域龙头（古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘等），关注顺周期潜在催化下泛全国化次高 端的进攻性配置价值。 目前市场普遍认知 25 年仍是等待白酒产业景气见底阶段。 ...