建筑装饰行业周报：定量测算明年基建投资增速有多少？

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 12 15 年 月 日 增持（维持） 建筑装饰 定量测算明年基建投资增速有多少？ 政策发力驱动基建行业资金面改善，预计 2025 年全口径基建投资增速约 12%。本周中央经济工作会议明确指出要实施更加积极的财政政策，提高财 政赤字率，加大财政支出强度，增加发行超长期特别国债，持续支持"两重" 项目和"两新"政策实施，增加专项债发行使用，扩大投向领域和用作项目 资本金范围，此外诚通、国新等央企平台发债加码投资，叠加化债释放地方 政府资金额外空间，明年基建资金面有望改善。从基建资金来源角度拆分， 我们测算 2025 年全口径基建投资（包含电力燃气水）增速为 12%，相较 2024 年明显改善（预计 2024 全年增速为 8.8%）。 行业走势 1）地方政府专项债：规模上，2024 年已经发行 3.99 万亿，根据中央经济工 作会议提出的"增加专项债发行使用"，预计 2025 地方政府新增专项债规模 有望达 4.5 万亿。投向上，根据财政部安排今明两年专项债中有 8000 亿用 于化债，其他部分根据历史专项债发行投向统计，约 70%投入基建领域。节 奏 ...