宏观利率图表208：衰退风险上升

——宏观利率图表 208 研究院 宏观组 研究员 期货研究报告|宏观周报 2024-12-14 衰退风险上升 策略摘要 徐闻宇 021-60827991 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 12 月经济工作会议明确提出了全面扩大内需，预示着 2025 年宏观政策的转向，也蕴含 着 2025 年总需求下行的风险。本周欧央行降息 25 个基点，瑞士央行和加拿大央行降息 50 个基点，而巴西央行加息 100 个基点，货币政策角度看宏观市场的不确定性继续上 升。短期内继续关注风险。 核心观点 ■ 市场分析 国内：明年政策宽松扩内需。1）宏观政策：中央经济工作会议指出要实施更加积极的财 政政策，提高财政赤字率，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息；政治局会议指出 明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。2）经 济数据：11 月出口同比+6.7%，进口同比-3.9%；11 月 CPI 同比+0.2%，PPI 同比-2.5%。 3）金融数据：11 月 M1 降幅收窄至 3.7%，M ...