轻工制造行业：政策强调促消费，看好内需子板块复苏

华福证券 研 轻工制造 政策强调促消费，看好内需子板块复苏 投资要点： 【周观点】中央经济工作会议提出大力提振消费、提高投资效益，全方位 扩大国内需求，强政策信号下看好受益国补的家居、包装需求复苏，相关 冰雪经济、银发经济，促生育政策相关子板块。 1）家居：商务部数据显示，截至 2024 年 12 月 13 日零时，消费品以 旧换新政策整体带动相关产品销售额超 1 万亿元。其中，汽车以旧换 新带动乘用车销售量超 520 万辆；家电以旧换新带动 8 大类产品销售 量超 4900 万台；家装厨卫"焕新"带动相关产品销售超 5100 万件； 电动自行车以旧换新带动新车销售近 90 万台。随着各地国补推进，家 居社零已现好转，门店前端接单回暖也将逐步传导到工厂，持续看好 行业 25 年趋势向上，短期估值修复为先、业绩也有望逐步改善进一步 带动板块估值上行。定制龙头通过线上参与方式将国补拉通全国，迅 速扩大经销商参与覆盖面、大幅优化定制赛道的补贴逻辑，公司关注 欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居；软体龙头存量需求逻辑顺 畅，建议关注慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股；此外，持续 看好政策鼓励的智能家居等新兴产业方向 ...