非银行金融行业周报：非银业绩和估值与市场共振，关注强贝塔行情的持续

非银组 分析师：舒思勤（执业 S1130524040001） 联系人： 方丽 shusiqin@gizq.com.cn 非银业绩和估值与市场共振，关注强贝塔行情的持续 证券板块 券商股有望迎来跨年行情。近期中央政治局会议和中央经济工作会议先后召开，积极的政策基调有望再次点燃市场情 绪。我们认为在政策催化+流动性宽松（中央政治局会议提出适度宽松货币政策）+基本面改善（预计 24 年业绩实现 正增、25 年上半年再低基数下增长延续）等条件催化下，券商板块有望迎来跨年行情。 在政策利好和资金回暖双重利好下，叠加今年低基数，预计明年券商板块业绩与估值有望实现双重提升。24 年前三 季度市场行情整体下行，券商经营业绩承压明显，9/24 以来，券商经纪业务受益于交易量的放大，自营业务受益于股 市上涨，同时券商互换便利工具提升权益敞口，有助于提高权益市场向上对其利润的弹性。市场行情向好叠加业绩低 基数，我们预计券商业绩将实现底部回升，24 年业绩增速有望实现正增长，25 年业绩有望实现双位数增长。 流动性宽松推动市场成交放量，2010 年以来，每一轮货币宽松周期内券商板块均具有超额收益。复盘 2010 年以来货 币宽松的周 ...