能源化工行业2025年年度策略报告：能源降价周期，静待底部反转

平安证券 行 业 年 度 策 略 报 告 证 券 研 究 报 告 有色与新材料 2024 年 12 月 14 日 能源化工行业 2025 年年度策略报告 能源降价周期，静待底部反转 强于大市（维持） 行情走势图 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 24-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-12 石油石化 煤炭 沪深300 证券分析师 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 平安观点： 传统能源尚处降价周期，2025 年供应稳中有增，需求回暖仍需等 待， 基本面整体偏弱，价格中枢或继续下移，但同比降幅有望收窄。 煤炭：动力煤保供稳价为主，炼焦煤等待需求筑底回暖。动力煤： 2024 年动力煤市场价整体同比下行，季度环比稳中有降，下游火 电旺 季需求不及预期，非电煤按需采购，电厂和港口煤炭库存高位，叠加进 口煤量高增，供需相对宽松导致煤价下跌；展望 ...