策略深度报告：2025年海外策略展望：降息周期下的新一轮复苏（经济篇）

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 策略深度报告 20241216 2025 年海外策略展望：降息周期下的新一轮 复苏（经济篇） 2024 年 12 月 16 日 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 回顾 2024 年，"多变"是贯穿全年的关键词。经济方面，市场对美国经 济从悲观转向乐观。市场进行 N 次衰退、N 次软着陆交易；政治方面， 特朗普再次上台，重塑美国经济及世界格局。 ◼ 展望 2025 年，全球经济保持相对稳定，温和复苏是主线，但结构上仍 然明显分化。美、日经济受益于国内消费、投资的韧性仍有较好表现， 而欧元区依然面临内忧外患，财政空间的受阻和外需的压力持续蚕食欧 元区各国的经济增长潜力，新兴市场中印度受制于高通胀、高利率经济 增长将放缓。 美国：全年经济先抑后扬，上半年是关键转折点。2025 年全年，美国经 济实现"弱复苏"，一是修复的总基调离不开特朗普上台后政策的加持； 二是美国经济动能转换，从消费转向投资，成为美国经济增长的新增量。 2025 年二季度，是政策消除不确定性、就业再平衡的关键时间，也将是 2025 年全年经济的低点。 欧洲：内需不足叠加关税影响，欧元 ...