金属及金属新材料行业：黄金继续稳步上行

年投资策略:库存周期续航， 黄金续创新高 [Table_Title] 金属及金属新材料行业 黄金继续稳步上行 [Table_Summary] 核心观点： 基本金属：美联储降息与国内经济增量政策共筑需求底部，预计基本 金属价格震荡。美联储年内降息预期继续上升，国内期待 2025 年更加 积极的财政政策落地，支撑内需进一步回升，工业金属矿山供给较弱， 电解铝成本高企，预计淡季工业金属价格震荡。建议关注：洛阳钼业 （A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、天山铝 业、中国宏桥（H）等。 钢铁：供需平稳，钢价小幅上涨，盈利率继续回落，稳经济增量政策有 望修复预期。供给端，高炉开工率环比回升，钢厂盈利率回落，铁水供 给约束明显。需求端，上海线螺采购量环比平稳，关注稳经济政策落地 情况。成本端，盈利率转弱有望压制原料采购需求。价利方面，供需格 局短期平稳，预计短期钢价震荡为主。稳经济增量政策有望修复预期， 建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、甬金股份等。 贵金属：美国 12 月降息概率继续抬升，金价仍将震荡上行。据 Wind， 美国 11 月 CPI 同比升 2.7%，环比升 0.3%，均符合预期， ...