A股投资策略周报：情绪交易难以撼动“春季躁动”的行情趋势

策略资讯周刊 策略组 分析师：张弛（执业 S1130523070003） 联系人： 李超 zhangchi1@gizq.com.cn 前期报告提要与市场聚焦 前期观点回顾：2025 年大概率具备"春季躁动"行情，且程度或超预期。M1 扩容后，同比读数有所提升，居民 与企业活期存款间转化影响被"熨平"，将一定程度平抑其增速的波动性。分子端看，观察新口径下 M1 同比与 PPI 之 间的关系，两者依然存在约 9 个月领先关系，故我们维持年度策略中的观点，2024 年 10 月新口径下 M1 同比的拐头回 升或意味着企业"盈利底"对应至 2025Q3。分母端看，以"M1-短融"所衡量的剩余流动性也出现拐头回升，意味着 新规则亦适用于衡量市场流动性边际改善，叠加国内经济数据趋于改善，风险溢价向下空间较大，"春季躁动"可期。 市场聚焦：市场聚焦：1、近日市场调整原因几何？有没有持续性？2、如何解读政治局会议及经济工作会议，仍 有哪些期待？3、市场交易过热吗？过热交易会打破"春季躁动"的趋势性行情吗？4、躁动行情终结，背后有哪些因 素？5、当下如何坚定投资信心和做出有效的策略应对？ 全面论述"春季躁动"开启、持续性及终结 ...