花园生物：全球VD3一体化龙头，迈向综合性大健康营养企业

公司报告 | 首次覆盖报告 全球 VD3 一体化龙头，迈向综合性大健康营养企业 摘要： 花园生物作为全球维生素 D3 产业链的龙头企业，依托自主的 NF 级胆固醇 生产技术与 25-羟基维生素 D3 合成工艺，掌握从羊毛脂胆固醇到 25-羟基 VD3 的完整生产链，确保供应链稳定性。2024 年，随着维生素 D3 市场复 苏，公司通过核心产业链布局巩固全球市场主导地位。 维生素 D3：深化"一纵一横"战略，布局全产业链与多维新矩阵 维生素 D3 市场价格从 50 元/公斤低位反弹跃升至 2024Q3 的 250 元/公斤。 2024Q1-Q3，花园生物实现累计营收 9.38 亿元，归母净利润 2.41 亿元。依 托全产业链布局优势，公司在成本控制和市场拓展上展现市场适应能力与 复苏潜力，预计未来增长态势将得以延续。 药品：创新赋能，构筑高端仿制药新增长极 盈利预测与投资评级 夯实维生素 D3 产业链的同时，公司积极横向扩展维生素 A、E、B6 等多品 类布局，从单一产品逐步转型为多维维生素产品矩阵，充分利用产业链协 同效应提升产品附加值和市场竞争力。凭借工艺创新（分子蒸馏法、氧化 还原法与分馏萃取法）和高附加 ...