平安固收：2025年信用策略：供需双扩，节奏错位
平安证券·2024-12-18 06:00
中国平安 PING VN 证券研究报告 【平安固收】2025年信用策略: 供需双扩，节奏错位 | --- | --- | |--------------------------------------------|-------| | 平安证券研究所 固定收益团队 | | | 刘璐 投资咨询资格编号： S1060519060001 | | | | | | 张君瑞 投资咨询资格编号： S1060519080001 | | | 2024年12月18 日 | | | 请务必阅读正文后免责条款 | | 要业让生质量后 核心摘要 2024年市场回顾：全年看，信用债跑赢利率债，信用利差压缩，期限利差多压缩，低等级信用利差压缩最多。趋势上看， 信用利差先降后升再降。新增社融和城投债供给大降是信用债牛市主因，政策引导下需求走强则加剧了信用债牛市。 信用债整体策略：25年信用债供需或均有提升，但供需的节奏并不同步。上半年信用债需求扩张或快于供给，因此建议抓 住信用债的补涨行情，中高等级长久期或更优。下半年供给扩张或快于需求，因此低等级短久期或更优。 板块策略： 1）城投债：关注低等级长久期的阿尔法机会，区域上更关注重点化债区域 ...