公 司 报 告 银行 2026 年 1 月 26 日 招商银行(600036.SH) 营收回正，资产质量稳健 强烈推荐（维持） | 行业 | 银行 | | --- | --- | | 公司网址 | www.cmbchina.com | | 大股东/持股 | 香港中央结算(代理人)有限公司 | | | /18.06% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 25,220 | | 流通 A 股(百万股) | 20,629 | | 流通 B/H 股(百万股) | 4,591 | | 总市值（亿元） | 9,646 | | 流通 A 股市值(亿元) | 7,736 | | 每股净资产(元) | 43.21 | | 资产负债率(%) | 89.9 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】招商银行（600036.SH）*季报点评*息差 边际企稳，财富管理持续回暖*强烈推荐20251030 证券分析师 | 袁喆奇 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060520080003 | | | YUANZHEQI052@pingan.com.cn | | 研究助理 | | 李灵琇 一般 ...

证券研究报告 一次性手套行业全景图： 需求稳健增长，产能+成本优势构筑强大护城河 医药生物行业 强于大市（维持） 全球一次性手套需求已恢复至疫情前水平并稳步增长，根据弗若斯特沙利文和头豹研究院数据、2022-2025年行业销量复合增长率预计约10%，2025年全球一次性手 套销售收入预计达到136亿美金规模；展望后续，随着全球医疗卫生支出逐渐增加、世界范围内各行业医疗卫生与防护意识不断提高，一次性手套市场仍受到稳定、 持续的市场需求推动增长。从区域来看，一次性手套行业需求端呈现结构化特征，欧美市场需求稳定，亚太及新兴市场渗透率不足40%，成为增长新引擎；医疗场景 刚性需求占比超70%，非医疗场景随防护意识提升持续扩容。其中丁腈手套凭借抗穿刺、低致敏等优势，有望在医疗和非医疗场景中进一步替代乳胶和PVC手套，长 期复合增长率有望更高；根据QYReserach调研显示，2024年全球医用丁腈手套市场规模约为78.6亿美金，预计2031年将达到163.1亿美金，2025-2031年CAGR为11.2%。 行业周期:供需逐渐平衡下行业量价齐升可期，成本下降支撑盈利修复 需求端保持稳健增长前提下，供给端格局持续优化，高 ...

宏 2026 年 1 月 26 日 中国宏观周报（2026 年 1 月第 4 周） 出口支撑延续 证券分析师 平安观点： 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 观 报 告 1. 钢铁 图表1 本周日均铁水产量环比持平 图表2 本周五大钢材品种产量环比持平 资料来源 : iFind, 平安证券研究所 资料来源 : iFind, 平安证券研究所 200 210 220 230 240 250 260 12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 万吨 日均铁水产量:全国 2024 2025 2026 2023 上 年 700 750 800 850 900 950 1000 12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 万吨 钢铁:五大品种:产量 2023 2024 2025 2026 上 年 资料来源 : iFind, 平安证券研究所；注 : 建材包括螺纹钢和线材 200 250 300 350 400 450 12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 万吨 钢铁:建材:产量 2023 2024 2025 20 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the industry, indicating a positive outlook compared to the broader market [1]. Core Insights - The offshore wind tendering in overseas markets remains robust, with significant capacity awarded in recent auctions, reflecting strong demand [6][11]. - Elon Musk announced a plan to establish 200GW of solar manufacturing capacity in the U.S. within three years, which is expected to boost the solar industry significantly [6][11]. - The global household energy storage market is projected to grow nearly 50% in 2025, with key markets like Germany, the U.S., Australia, and Japan dominating the landscape [7][11]. Summary by Sections Wind Power - Recent overseas offshore wind tenders show high activity, with the UK awarding 8.4GW in its latest auction, marking the largest in Europe [11][26]. - The wind power index increased by 5.16% in the week of January 19-23, outperforming the CSI 300 index by 5.78 percentage points, with a current PE_TTM of approximately 29.34 times [12][11]. - The report highlights the potential for investment opportunities in the offshore wind supply chain as demand continues to rise [11]. Solar Power - Elon Musk's announcement at the World Economic Forum regarding the 200GW solar capacity plan is expected to create significant market enthusiasm, particularly for suppliers in the solar equipment sector [6][11]. - The solar sector's current PE_TTM is around 51.85 times, with various indices showing substantial weekly gains [4][11]. Energy Storage & Hydrogen - The global household energy storage system shipment is expected to reach approximately 35GWh in 2025, with a year-on-year growth of nearly 50% [7][11]. - The report recommends investments in domestic and international large-scale storage companies and highlights the potential for distributed storage in emerging markets [7][11].

证券研究报告 金融行业周报 ——降息降准仍有空间，宁波兴业25年营收回暖 证券分析师 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询） 李冰婷S1060520040002（证券投资咨询） 许 淼S1060525020001（证券投资咨询） 研究助理 李灵琇S1060124070021（一般证券业务） 请务必阅读正文后免责条款 2026年1月26日 1 核心观点 | 降息降准仍有空间，宁波、兴业25年营收回暖 | | | | --- | --- | --- | | 1、潘功胜指出降息降准仍有空间。1月22日，央行党委书记、行长潘功胜接受新华社专访，围绕 "十五五" 开局之年货币 | | | | 政策实施、金融强国建设 "双支柱" | 体系构建、金融服务实体经济重点举措及全球金融治理合作等核心议题作出权威解读， | | | 明确 2026 年继续实施适度宽松货币政策，降准降息仍有空间，并披露多项结构性政策优化细节。 | | | | 2、宁波、兴业25年营收回暖。 | 2026年1月20-21日，宁波银行与兴业银行相继发布2025年度业绩快报：宁波银行全年营收、 | | | 归母净利润同比分别增长8.01%、8. ...

证券研究报告 海外策略周报： 地缘风险叠加财报密集期，美股波动或放大 证券分析师 陈骁 投资咨询资格编号：S1060516070001、BWH863 校星 投资咨询资格编号：S1060525120003 2026年1月25日 请务必阅读正文后免责条款 1 ※ 核心观点 | | | PCE价格数据（单位：%） | | 较上期变化 | 25/11 | 25/10 | 25/09 | 25/08 | 25/07 | 25/06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PCE | | ▲ | 0.1 | 2.8 | 2.7 | 2.8 | 2.8 | 2.6 | 2.6 | | | 食 品 | | ▼ | -0.3 | 1.9 | 2.2 | 2.4 | 2.2 | 1.8 | 2.0 | | | 能 源 | | ▲ | 1.9 | 4.1 | 2.2 | 2.7 | -0.1 | -1.9 | -1.3 | | | 核 心PCE | | ▲ | 0.1 | 2.8 | 2.7 | 2.8 | 2.9 | 2. ...

基金研究 2026 年 1 月 25 日 基金点评 《公募基金业绩比较基准指引及操作细则》解读 证券分析师 | 陈 瑶 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060524120003 | | | CHENYAO370@pingan.com.cn | | 郭子睿 | 投资咨询资格编号 | | | S1060520070003 | | | GUOZIRUI807@pingan.com.cn | | 任书康 | 投资咨询资格编号 | | | S1060525050001 | | | RENSHUKANG722@pingan.com.cn | 研究助理 高 越 一般证券从业资格编号 S1060124070014 GAOYUE384@pingan.com.cn 《指引》和《细则》正式稿相对征求意见稿，主要调整内容包括：1）聚 焦投资风格匹配：明确投资目标和投资风格为核心内容，具体说明了投资 方向与投资风格应当关注的基准要素，强调应对不同类型产品分类展示或 排序。2）明确基准变更规则：规定基准变更须在新基准生效前三十日公 告，突出持续性要求，基准一经选定不得随意变更。3）扩大监管主体范 围：《 ...

证券研究报告 短期交易地缘局势动荡，油价或震荡偏强 原油月报： 2026年1月报 证券分析师 陈潇榕 投资咨询资格编号：S1060523110001 马书蕾 投资咨询资格编号：S1060524070002 石油石化 强于大市（维持） 2026年1月25日 请务必阅读正文后免责条款 核心观点： 短期地缘风险升温，油价或呈震荡偏强走势 • 国际油价回顾：2026年1月油价呈现震荡偏强走势。2026年初以来，美委关系紧张，中东局势动荡，地缘风险升温再次成为支撑油价的主 因。重点影响事件：1）2026年1月3日,美国对委内瑞拉多处目标发动军事袭击，特朗普称抓获其总统马杜罗及其夫人并带离委内瑞拉， 并称美国将深度介入委内瑞拉石油产业。2）1月9日，特朗普与约20家石油企业高管会晤，要求他们向委内瑞拉投资1000亿美元以大幅增 产石油，但未获积极响应。3）1月12日，特朗普称对伊朗所有贸易伙伴征收25%关税。4）1月12日，维托尔集团和托克集团两家贸易巨头 已获美国政府初步批准销售委内瑞拉原油，近期就潜在的委内瑞拉原油销售事宜与中印大型炼油商展开磋商。5）1月15日消息，美国 "亚伯拉罕·林肯"号航空母舰协同多艘舰艇正驶 ...

有色金属 2026 年 1 月 25 日 有色金属周报 避险情绪发酵，贵金属价格冲高 强于大市（维持） 行情走势图 -50% 0% 50% 100% 150% 25/01 25/04 25/07 25/10 26/01 沪深300 有色金属 证券分析师 核心观点： 贵金属-黄金：避险情绪发酵，贵金属价格冲高。截至 1.23，COMEX 金主力合约达 4983.1 美元/盎司，环比上涨 8.3%。SPDR 黄金 ETF 环比增加 0.1%为 1087 吨。美国宣布向反对美国得到格陵兰岛的欧洲 国家加征关税。此外，欧洲方面还在考虑抛售美债。美元信用削弱趋 势短期加速抬升，避险情绪发酵下，黄金等贵金属价格上涨。长期来 看美国债务问题未解，美元信用走弱的主线逻辑持续，央行购金以及 黄金投资需求增长，贵金属价格重心或仍将继续抬升。 工业金属：看好工业金属上涨行情。 行 业 深 度 报 行 业 深 度 报 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 告 行 业 报 告 告 行 业 报 告 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编 ...

证券研究报告 地产产业链关注度升温，重申优质企业或 具配置价值 地产行业周报 行业评级：地产 强于大市（维持） 平安证券研究所地产团队 2026年1月25日 请务必阅读正文后免责条款 1 核心摘要 2 周度观点：本周市场对地产链关注度升温，申万地产、建材单周上涨5.21%和9.23%。我们认为板块反弹的原因：1）市场此前对于2026年 年初销售预期较低，但根据冰山指数数据，1月重点城市二手房实时成交环比上年12月大幅上升，呈现淡季不淡，且二手房挂牌量已环比 下降；2）本周保利发展发布业绩预告，提前释放板块业绩压力；3）传统地产整体表现远弱于市场（保利发展2025年跌30%），向下空间 有限；4）楼市量价自2021年高点以来已有较大幅度调整，或接近底部区间，中期维度来看板块已有一定配置价值。 短期市场现积极信号，中期积极因素持续汇聚。我们认为短期二手房市场淡季不淡一方面有26年春节相对较晚影响，另一方面上年底以 来持续的政策催化亦加速部分观望需求入市。往后看，我们维持年度策略中的观点，积极因素持续汇聚，曙光渐行渐近：总量层面，本 轮国内楼市量价调整幅度已与海外接近；区域及产品层面，中国香港楼市已逐步止跌回稳，" ...