电力设备及新能源 2025 年 9 月 15 日 行业周报 新型储能规模化建设行动方案印发，明阳英国风电市场获突破 强于大市（维持） 本周重点话题 行 业 报 告 行情走势图 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 2024/09/12 2025/02/12 2025/07/12 沪深300指数 电力设备及新能源 证券分析师 | 李梦强 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060525090001 | | | PIXIU809@pingan.com.cn | | 皮秀 | 投资咨询资格编号 | | | S1060517070004 | | | PIXIU809@pingan.com.cn | | 张之尧 | 投资咨询资格编号 | | | S1060524070005 | | | zhangzhiy ao757@pingan.com.cn | 平安观点： 本周（9 月 8 日-9 月 12 日）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数上 涨 0.18%，跑输沪深 300 指数 1.2 个百分点。截至本周，Wind 风电指数 整体市盈率（PE TTM） 为 ...

平安证券研究所地产团队 2025年9月15日 一线持续放松叠加板块滞涨，短期关注 板块轮动机会 地产行业周报 行业评级：地产 强于大市（维持） 请务必阅读正文后免责条款 1 核心摘要 证券研究报告 2 周度观点：本周地产板块稳步上行，累计上涨5.98%，在市场风险偏好及估值抬升背景下，板块涨幅相对滞后，本周已呈现一定轮动特 征。短期来看，依旧看好板块轮动及补涨机会：1）近期一线城市持续放松提振市场政策预期；2）截止9月12日，地产年初至今涨幅仅 7.9%，大幅跑输沪深300（14.9%），存在板块轮动及补涨可能性；2）中报业绩压力逐步释放，优质个股性比价提升。 市场对"好房子"去化率担忧升温，进一步降息降成本仍有必要。近期部分投资者仍担心"好房子"供应增加带来去化率调整、二手 房价下行对好房子价格的冲击，我们认为近年房企拿地及新开工收缩，对应"好房子"供应仍相对稀缺，同时"好房子"日光等高去 化率本身不可持续；我们认为二手房价格调整更多为对旧规新房去化的冲击，这也是我们持续推荐库存结构优、历史包袱轻房企的原 因。近期市场对政策预期略有升温，我们认为后续降息（商贷利率及公积金利率）降成本提升租金回报率吸引力、加 ...

行 业 报 告 行业点评 融资环境延续宽松，去库存成效持续显现 强于大市( 维持) 相关研究报告 【平安证券】行业点评*房地产*待售面积持续收缩， 国内贷款延续正增*强于大市20250815 证券分析师 平安观点： 房地产 2025年09月15日 行 业 点 评 研 究 报 告 2）中报业绩稳定、受益"好房子"率先止跌回稳的建发国际集团、华润置 地、滨江集团；3）中长期持续看好拿地及产品力强的低估值品质房企绿 城中国、中国海外发展、越秀地产以及华润万象生活、保利物业、招商 积余、中海物业、绿城服务、贝壳-W等细分领域头部企业。 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 BQV514 YANGKAN034@pingan.com.cn 郑茜文 投资咨询资格编号 S1060520090003 ZHENGXIWEN239@pingan.com.cn 事项： 国家统计局公布2025年1-8月全国房地产开发投资及销售数据。 风险提示：1）楼市修复不及预期风险：若居民预期改善缓慢，而拿地开 工下滑背景下新增优质住宅供应不足，楼市磨底时间可能拉长；2）政策 呵护不及预期风险：若后续政策呵护力度有限，楼市修复、房企 ...

海外宏观 2025 年 9 月 15 日 海外宏观周报 美国就业基数大幅下修 证券分析师 | 张璐 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060522100001 | | | ZHANGLU150@pingan.com.cn | 范城恺 投资咨询资格编号 S1060523010001 FANCHENGKAI146@pingan.com.cn 平安观点： 海外经济政策。1、美国：关税方面，美国联邦最高法院宣布，将快速 审议特朗普政府征收的多数关税的合法性，定于 11 月首周听取口头辩 论。货币政策方面，美国总统特朗普再次发文批评美联储主席鲍威尔， 并敦促立即大幅降息，称美国"没有通胀"。美国财政部长贝森特也公 开呼吁美联储重新评估其政策立场，理由是最新修正的就业数据表明， 特朗普政府上任时继承的经济状况远比此前报告的要疲弱。经济数据方 面，美国政府公布初步基准修订数据，截至 2025 年 3 月的一年间，美 国非农就业人数被下修 91.1 万，相当于每月平均少增近 7.6 万人，这是 自 2000 年以来的最大下修幅度。美国 8 月 CPI 同比2.9%，持平预期； CPI环比0.4 ...

证券研究报告 金融行业周报 ——央行发布8月社融数据，金融监管总局修订信托管理办法 证券分析师 王维逸S1060520040001（证券投资咨询） 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询） 李冰婷S1060520040002（证券投资咨询） 许 淼S1060525020001（证券投资咨询） 研究助理 李灵琇S1060124070021（一般证券业务） 请务必阅读正文后免责条款 2025年9月15日 1 核心观点 央行发布8月社融数据，金融监管总局修订信托管理办法 1 重点聚焦 央行发布社会融资规模数据 事件：9月12日，央行发布2025年8月社会融资规模统计数据报告。 （资料来源：央行，wind，平安证券研究所） 点评：2025年8月新增人民币贷款增加5900亿元，同比少增3100亿元，余额同比增速6.8%。住户贷款增加303亿元，企 （事）业单位贷款增加5900亿元，票据融资增加531亿元。2025年8月社会融资规模增量为2.57万亿元，比上年同期少 4630亿元，社融余额同比增速为8.8%。其中：对实体经济发放的人民币贷款增加6233亿元，同比少增4178亿元；企业 M1及M2增速 -14 - ...

2025 年 9 月 15 日 中国宏观周报（2025 年 9 月第 2 周） 工业生产边际企稳 证券分析师 平安观点： 宏 观 报 告 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 资料来源 : iFind, 平安证券研究所 ; 注 : 板材包括热轧板卷、冷轧板卷和中厚板 480 500 520 540 560 580 600 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 万吨 钢铁:板材:产量 2019 2023 2024 2025 图表5 钢铁建材表观需求本周环比略有回落 图表6 钢铁板材表观需求本周环比提升 资料来源 : iFind, 平安证券研究所 资料来源 : iFind, 平安证券研究所 0 100 200 300 400 500 600 700 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 万吨 钢铁:建材:表观需求 2019 2023 ...

核心摘要 2 证券研究报告 实体盈利缓增，新质亮点突出 ——2025年A股中报业绩分析及行业景气展望 平安证券研究所总量&行业团队联合 2025年9月15日 请务必阅读正文后免责条款 目录CONTENTS 总量趋势：2025Q2全A盈利同比增长2.4%，市场情绪乐观 中观观察：AI科技继续引领高景气，部分周期盈利修复 微观消费：高端新能源车 、创新药、新消费景气改善 风险提示 3 1.1策略：总量——2025Q2实体盈利增速边际回落，境外业务收入保持正增 2025Q2全A非金融单季度净利润增速转负 （%） 全A/全A非金融归母净利润累计同比增速 -50 -25 0 25 50 75 100 2004/06 2005/06 2006/06 2007/06 2008/06 2009/06 2010/06 2011/06 2012/06 2013/06 2014/06 2015/06 2016/06 2017/06 2018/06 2019/06 2020/06 2021/06 2022/06 2023/06 2024/06 2025/06 全部A股：季度累计净利润同比（%） 全部A股非金融：季度累计净利润同比（% ...

2025 年 9 月 15 日 宏 观 报 告 2025 年 8 月金融数据点评 资本市场活跃度提升 证券分析师 | 钟正生 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060520090001 | | | ZHONGZHENGSHENG93 4@pingan.com.cn | | 张璐 | 投资咨询资格编号 | | | S1060522100001 | | | ZHANGLU150@pingan.com.cn | | 常艺馨 | 投资咨询资格编号 | S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 事项： 央行发布 2025 年 8 月金融统计数据报告。 平安观点： 宏 观 点 评 证 券 研 究 报 告 2025 年 8 月主要金融数据较快增长。社融存量同比增长 8.8%，较上月回落 0.2 个百分点；贷款存量同比增长 6.8%，较上月回落 0.1 个百分点；M1 同比 增长 6%，较上月提升 0.4 个百分点；M2 同比增长 8.8%，较上月持平。 金融数据反映出财政政策保持积极态势、信贷结构性支持优化、资本市场活 跃度提升等积极因素。年内财政 ...

证券研究报告 大消费行业周报 8月消费市场运行总体平稳， 核心CPI继续回升 平安证券研究所 大消费团队 证券分析师： 王萌 S1060522030001（证券投资咨询）邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn 胡琼方 S1060524010002（证券投资咨询）邮箱：HUQIONGFANG722@pingan.com.cn 王源 S1060524010001（证券投资咨询）邮箱：WANGYUAN468@pingan.com.cn 张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询）邮箱：ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王星云 S1060523100001（证券投资咨询）邮箱：WANGXINGYUN937@pingan.com.cn 2025年9月15日 请务必阅读正文后免责条款 本周观点 大消费行业周观点：8月消费市场运行总体平稳，核心CPI继续回升。本周大消费各子版块中，除消费者服务外均实现正增长，主要得益于整 体市场环境与资金面驱动。根据国家统计局，8月全国居民消费价格指数（CPI）环比持平，同比下降0.4%，主要是上年同期对比基数走高， 叠加食品价格涨幅低于季节 ...

行 业 报 告 相关研究报告 【平安证券】行业点评*电子*苹果新品发布，关注 AI 智能化背景下消费电子机会*强于大市 20250911 【平安证券】行业点评*电子*长存三期正式成立，存 储扩产&自主可控提速*强于大市 20250909 【平安证券】行业周报*电子*美持续收紧对华半导体 政策， 自主可控迫在眉睫*强于大市 20250907 证券分析师 | 杨钟 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060525080001 | | | y angzhong035@pingan.com.cn | | 徐碧云 | 投资咨询资格编号 | | | S1060523070002 | | | XUBIYUN372@pingan.com.cn | 研究助理 电子 2025 年 09 月 15 日 行业点评 商务部对美产模拟芯片展开反倾销调查事件点评 强于大市（维持） 詹小瑁 一般证券从业资格编号 S1060125090006 zhanxiaomao140@pingan.com.cn 事项： 2025 年 9 月 13 日，中国商务部公布对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销 立案调查： 本次调查确 ...