计算机 2026 年 02 月 06 日 AI 动态跟踪系列（十五） 谷歌优异业绩持续验证 AI 商业模式，CapEx 指引彰显信心 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业动态跟踪报告*计算机*AI 动态跟踪 系列（十四）：AI 漫剧产业快速扩张，关注 AIGC 工 具助力创作提效*强于大市 20260128 【平安证券】行业动态跟踪报告*计算机*CES 大会 Rubin 完整发布，科技巨头芯片模型持续迭代*强于 大市 20260114 行 业 动 态 跟 踪 报 证 券 研 究 报 告 告 四季度收入增长维持提速，云业务规模化效应逐渐显现。谷歌母公司 Alphabet 在 2025 年第四季度实现营收 1138.28 亿美元（+18% Y/Y），增 速较第三季度进一步提升；实现净利润 344.55 亿美元（+30% Y/Y）。2025 年全年来看， Alphabet 实现营收 4028.36 亿美元（+15% Y/Y），为公司 首次突破 4000 亿美元；实现净利润 1321.70 亿美元（+32% Y/Y）。四季 度谷歌服务与谷歌云共同驱动了公司收入的快增。1）谷歌服务：959 亿 ...

行 业 报 告 行业点评 郑南宏 投资咨询资格编号 S1060521120001 ZHENGNANHONG873@pingan.com.cn 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 电子布淡季再提价，楼市成交企稳修复 强于大市( 维持) 相关研究报告 【平安证券】行业点评*建材*巨石与中材发布激励计 划，重视传统电子布盈利弹性*强于大市20260107 证券分析师 BQV514 YANGKAN034@pingan.com.cn 事项： 据卓创资讯消息，林州光远、重庆国际的电子纱、电子布价格再次上涨。 平安观点： 建材 2026年02月05日 研 究 报 告 息/加点变化）、收储/城改进展等政策动向。 行 业 行业投资评级: 点 评 证 券 行情走势图 光远/国际复材淡季再次提价，电子布涨价仍未结束。继2025年10月、 12月、2026年1月传统电子纱与电子布价格连续上涨后，据卓创资讯2月 4日消息，林州光远、重庆国际的电子纱、电子布价格再次上涨，如林州 光远7628电子布主流报价5.3-5.5元/米左右，较1月底4.8-4.9元/米明显上 涨。电子纱与电子布价格持续上涨，或源于下游AI高景气， ...

医药 2026 年 02 月 04 日 诺诚健华(688428.SH) 商业化放量与对外合作并进，双轮驱动迈向2.0发展阶段 推荐（维持） 股价：21.51 元 主要数据 | 行业 | 医药 | | --- | --- | | 公司网址 | www.innocarepharma.com | | 大股东/持股 | HKSCC NOMINEES LIMITED/51% | | 总股本(百万股) | 1,765 | | 流通 A 股(百万股) | 268 | | 流通 B/H 股(百万股) | 1,496 | | 总市值（亿元） | 209 | | 流通 A 股市值(亿元) | 58 | | 每股净资产(元) | 3.78 | | 资产负债率(%) | 29.9 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】诺诚健华（688428.SH）*首次覆盖报告* 始于创新、强于执行力，血液瘤及自免领域管线双开花 *推荐20240321 【平安证券】诺诚健华（688428.SH）*半年报点评*奥 布替尼2024上半年快速放量，血液瘤、自免、实体瘤 在研管线稳步推进*推荐20240821 【平安证券】诺诚健华（688428.SH） ...

策略配置 2026 年 2 月 4 日 多元资产月报（2026 年 2 月） 海外政治地缘扰动频发，国内春季行情有望延续 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 WEIWEI170@pingan.com.cn 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 BWH863 CHENXIAO397@pingan.com.cn 刘璐 投资咨询资格编号 S1060519060001 LIULU979@pingan.com.cn 郭子睿 投资咨询资格编号 S1060520070003 GUOZIRUI807@pingan.com.cn 王佳萌 投资咨询资格编号 S1060525070002 WANGJIAMENG709@pingan.com.cn 陈潇榕 投资咨询资格编号 研究助理 靳旭媛 一般证券业务编号 S1060124070018 JINXUYUAN745@pingan.com.cn 平安观点： 策 略 报 告 策 略 月 报 证 券 研 究 报 告 S1060523110001 CHENXIAORONG186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524 ...

证券研究报告 银行业月报 ——行业盈利温和修复，关注优质区域行 银行行业 强于大市（维持） 证券分析师 袁喆奇 投资咨询资格编号：S1060520080003 研究助理 李灵琇 一般证券业务编号：S1060124070021 2026年2月4日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 注：全文所指银行指数均为银行（中信）指数 2 行业核心观点：资金结构深刻变化，顺势而为重配置轻交易。资金流向的变化是推动板块估值修复中不可忽视的力量，一方面被动指数的持续扩容带来了稳定的资 金流入，板块高权重的特征仍将持续推动资金的流入，一方面银行板块低波高红利的特征更易获得险资等中长期资金的青睐，目前板块平均股息率达到4.50%，结 合监管一系列引导中长期资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。个股维度，我们结合股息和潜在增量中长期资金流入空间，看好A股股份行 板块以及部分优质区域行（成都、江苏、上海、苏州、长沙），同时关注更具股息优势的港股大行配置机会。 25年度快报综述：营收盈利回暖，资产质量稳中有进。营收盈利回暖，资产质量稳中有进。截至1月末，共10家银行披露2025年度业绩快报，大部分银行营收盈利 同比增速均 ...

铜精矿拟纳入储备范围，铜战略资源地位有望逐步抬升 强于大市（维持） 行情走势图 有色金属 2026 年 2 月 4 日 有色行业点评 -100% 0% 100% 200% 25-01 25-05 25-09 26-01 沪深300 有色金属 证券分析师 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 储备范围或扩大至铜精矿，铜资源保障强化，战略地位抬升。"扩大国家铜 战略储备规模，研究将研究贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围"， 进一步提升铜战略资源地位，强化我国铜资源保障。2025 年以来，进口铜 精矿加工费持续走低，且持续维持负值。长单 TC 由 2024 年的 80 美元/ 吨跌至 2025 年下半年的 21.25 美元/吨，并进一步跌至 2026 的 0 美元/ 吨，铜精矿紧缺局面持续。研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备 范围，有望在当前较为紧张的供需格局下，提升资源供应保障，同 ...

证券研究报告 从设备招投标看2026年行业投资机遇 设备拐点向上趋势明确，医疗新科技蓬勃 发展 医药生物行业 强于大市（维持） 证券分析师 叶 寅 投资咨询资格编号：S1060514100001 倪亦道 投资咨询资格编号：S1060518070001 裴晓鹏 投资咨询资格编号：S1060523090002 2026年2月4日 请务必阅读正文后免责条款 投资要点 2025年招投标高景气运行，政策与需求共振驱动增长 2025年医疗设备招投标市场在设备更新政策持续落地推动下逐步呈高景气态势，根据众成数科，全年公开招中标市场规模达1937.59亿元，yoy+24%，绝对金额仅次 于2022年高点位置。从月度趋势看，各月招采规模均处于高位，7-12月采购规模分别为134亿元/146亿元/164亿元/165亿元/207亿元/285亿元，尽管9月后受2024年 同期基数抬升影响增速有所放缓，但绝对规模仍保持高位。细分领域中，医学影像设备表现突出，2025年实现规模整体yoy+35.37%，DR、CT、超声等反弹明显；放 射治疗设备同比增长 36.34%，手术机器人、康复器械等领域也实现显著反弹。国产头部企业充分受益行业复苏 ...

平安观点： 2）评级方面，基金主要减配了 BBB 级债券，增配了 AA 级债券，持仓信用 质量略有提高。（图表 9）在行业分布上，基金在多数行业维持 BBB 级为主 的配置，但在通信、周期消费和公用事业板块进行了信用下沉。（图表 10） 3）从个券角度，基金在去年四季度增持最多的公司包括 Meta、亚马逊等互 联网科技公司，或受到新债供给影响。从绝对值角度，基金较基准指数超配 较多的公司集中在银行（如摩根大通、摩根士丹利、瑞银）、汽车（如福 特、通用、现代）、烟草板块；此外基金对 TMT（如甲骨文、Meta、博通） 和健康保险等板块也维持超配状态；这些多是估值有吸引力的板块（图表 13）。 债券 2026 年 2 月 4 日 海外机构行为 25Q4 海外债基持仓: 国债仓位增加，信用债增配通讯板块 证券分析师 风险提示：1）样本偏差：基于样本的分析无法代表所有债基的行为；2）统 计误差：汇总统计可能受到个别样本的影响；3）宏观环境剧烈变化： 宏观 环境变化可能导致基金配置偏好变化。 债 券 报 告 债 券 点 评 证 券 研 究 报 告 刘璐 投资咨询资格编号 S1060519060001 LIULU979@ ...

策略配置研究 2026 年 2 月 3 日 A 股 2025 年年报业绩预告点评 盈利改善趋势延续，把握结构性业绩线索 证券分析师 事项： 截至 2026 年 1 月 31 日，A 股共有 3056 家上市公司披露了 2025 年年报/快报 /业绩预告，实际披露率（数量占比）为 55.8%。 平安观点： 行业比较：预喜率、盈利增速较高的行业集中在上游材料、科技制造板块。 1. 按预喜率排序：非银金融、有色金属、美容护理、汽车行业的 2025 年 年报预喜率最高（50%-82%之间），其次是公用事业、钢铁、纺织服饰、 机械设备、电子、基础化工、通信、国防军工（35%-50%之间）；地产链 和消费板块预喜率偏低，煤炭、房地产、轻工制造、食品饮料、建筑装饰、 社会服务、石油石化、商贸零售行业的预喜率居于末位（不足 25%）。 2. 按可比口径盈利增速排序：有色金属、非银金融、钢铁、汽车、公用事 业、纺织服饰行业的 2025 年报预告归母净利润累计同比增速中位数居于 前列（40%-70%之间），其次是机械设备、美容护理、电子、国防军工、 电力设备、传媒、基础化工、通信、计算机行业（15%-40%之间）；上述 行业中， ...

海外策略周报： 美联储主席提名形成短期扰动 证券分析师 陈 骁 投资咨询资格编号：S1060516070001、BWH863 郝博韬 投资咨询资格编号：S1060521110001 请务必阅读正文后免责条款 2026年2月3日 证券研究报告 1 ※ 核心观点 2 • 海外市场方面，美国通胀超预期，美联储新任主席提名引发美股调整。具体看，股市方面，本周MSCI全球股指上涨0.65%，美股部分调整， 英国、新加坡、韩国股市走强，德国、法国、日本股市调整。美股方面，特朗普社媒沃什提名引发降息预期反复，美股小幅调整。债市方 面，本周10年期、2年期美债收益率分别变动2bp、8bp至4.26%、3.52%。本周标普500上涨0.3%，纳指、道指、罗素2000指数分别下跌 0.2%、0.4%、2.1%。商品及外汇方面，本周美元指数下跌0.40%至97.12；COMEX黄金、白银，ICE布油分别变动-1.52%、-17.44%、 6.71%。港股整体上涨。股指方面，本周港股整体上涨，恒生指数、恒生综合指数、恒生中国企业指数、恒生港股通分别上涨2.4%、1.8%、 1.7%、1.9%。恒生科技指数下跌1.4%。资金面上，南向 ...