2025年钢铁行业年度策略：供需结构持续优化，盈利有望触底回暖

证券研究报告·行业年度策略·钢铁 2025年钢铁行业年度策略： 供需结构持续优化，盈利有望触底回暖 证券分析师：孟祥文 执业编号：S0600523120001 联系邮箱：mengxw@dwzq.com.cn 证券分析师：米宇 执业编号：S0600524110004 联系邮箱：miy@dwzq.com.cn 2024年12月18日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1 核心观点 ➢ 观点一：2024年供给持续饱满，需求呈现疲弱态势。1）上游铁水产量2024年处于近5年中位水平，弱于2023年，与到港量增 长产生偏离证明中国下游整体需求较弱。截至2024年11月，铁水日均产量平均232万吨/天，yoy-4.6%。2024年钢材产量整体 小幅减少，截至2024年10月中国粗钢产量累计6.8亿吨，yoy-4%。2）2024年钢材表需同比小幅下降，板材贡献增量，长材有 所拖累。截至2024年10月，中国钢材总表观消费量8.8亿吨，yoy-2%。分品类来看，截至11月底，五大钢材热轧、冷轧及中厚 板消费量同比+4%/+5%/+2%，螺纹钢、线材下滑显著，yoy-16%/-20%。分行业来看，需求主要受地产拖累，基建+汽车 ...