纺织服饰11月社零数据点评：11月社零同比+3.0%，以旧换新相关品类表现亮眼，化妆品、服饰类双月数据保持增长

纺织服饰 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 11 月社零同比+3.0%，以旧换新相关品类表现亮眼，化妆品、 服饰类双月数据保持增长 ——11 月社零数据点评 ◼ 核心观点 2024 年 11 月社零同比增长 3.0%，增速环比回落 1.8pct。据国家统计局， 11 月份，社会消费品零售总额 43763 亿元，同比增长 3.0%，低于 wind 一 致预期的 5.30%，增速环比下降 1.8pct。其中，除汽车以外的消费品零售 额 38998 亿元，增长 2.5%，增速环比下降 2.4pct。但将 10、11 月两个月 合并来看，社零总额平均增长 3.9%，比三季度增速加快 1.2pct，表明四季 度以来市场销售总体回升。我们认为，11 月增速的回落，主要是受"双十 一"促销前移及上年同期基数较高等短期因素影响，后续随着消费品以旧 换新等促消费政策持续带动，实体店铺零售继续改善，叠加年节来临带动 消费需求提升，市场总体将延续稳定恢复态势。 从渠道看，线上消费持续增长，实体店铺稳步改善。据推算，11 月实物 商品网上零售额 14729 亿元，占社零总额的 33.7%，线 ...