行业比较周报：消费领涨主题行情反映了什么？

策略报告 | 投资策略 消费领涨主题行情反映了什么？ 行业比较周报 证券研究报告 2024 年 12 月 19 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 核心结论：12/17 的小盘主题调整并不意外——近年来主题行情从小盘科技 扩散至小盘消费后，往往是主题行情退坡的信号；但值得注意的是，本轮主 题行情在前期科技类主题涨幅较多的情况下，市场选择切换至消费类主题以 延续主题风格，而不选择切换至大盘顺周期方向，或说明市场更偏向于在主 题内部进行切换，"以空间换时间"，等待明年春节归来的政策加力与基本 面改善验证窗口。当前资金面和基本面的背离造成的"杠铃行情"自带"切 换"、"波动"和"调整"属性，"红利+主题走强、大盘顺周期不涨"的 市场结构容易造成主题交易相对过热，导致主题弹性受限，常有调整和内部 切换需求。基本面和资金面背离未结束，短期调整后市场如见底上涨，或仍 是偏主题行情。另外，消费类主题行情难有科技主题类似"人型机器人"、 "AI 应 ...